原标题：【转】记住，中国股市的一个特点是熊比牛长
朋友日| 记住，中国股市的一个特点是熊比牛长
原创 2015-11-14吴君亮 秦朔朋友圈 秦朔朋友圈打开中国股市过往二十五六年的月线大图，你会看到许多有趣的现象。发现这些现象，努力去了解这些现象背后的力量，对于我们打探股市的走向、思考中国股市习惯及牛/熊市周期，似乎别有一番启发。下面是我的一些观察，为叙述简便，仅以沪市为例。
1、上海证券交易所自1990年12月开市至今年9月底，共交易了298个月，总涨幅为3216.63%。其中上涨的月份共163个，下跌的月份共135个；若按年头计，则有14个年头是上涨的，有12个年头是下跌的（含今年前9个月）。对照起点，中国股市的总趋势是上升的，但是，市场上买和卖的力量转换非常快，很多时候这两股力量都基本相当，熊市的持续期很长是其非常显着的特点。
2、在过去的25年里，中国的股市经历了5次牛市、5次熊市。牛市最短的为9个月，最长的为65个月，平均为28个月；熊市（未将今年六月以来的这次正在行进的熊市计算在内）最短的为12个月，最长的为58个月，平均为38个月，熊市的平均持续期要长过牛市。对比美国股市，自上世纪三十年代美国股市从大萧条中恢复以来，牛市和熊市的持续长度平均分别为97个月和18个月，而其中最短的三个熊市只持续了六个月或更短。而且，与中国股市同期的过去25年里，美国只有3个牛市、2个熊市（参见上图）。中国股市大起大落，交替频繁，且熊市持续过长，对长线价值投资者和资产管理业者都是艰难的挑战。最被价值投资者欣赏的Buyand hold（买进并持有）策略，在中美两国注定要经历不一样的心路历程。
3、股市的第一个十年—1990年至1999年，上证指数上升了1322.78%，其中上涨的年头有7个，下跌的只有3个，年复合增长率高达30.41%，平均每年有132.28%的回报。
这确实是十分疯狂的十年，第一次见识了股市财富的投资者，面对闻所未闻的财富效应，在几乎都不知道自己是在买卖什幺样的公司的情况下，高歌猛进地拼命参与，市场一片亢奋。尽管当时的股市也经历了不少风雨，但回头来看，那真是一个买到就可以发财的金光灿烂的财富十年。
4、2000年至2009年的十年间，上证的总涨幅为139.81%，年复合回报率为9.12%，年平均回报是13.91%，与头一个十年相比失色不少，但也还算是不错的十年。但是，第二个十年中令人印象深刻的地方，还不是其间的牛熊各占五年，而是它前半段的那个长达49个月的沉闷熊市。
这十年中另一个色调特别突出的时段是2005、2006年的暴涨和随后所发生的超过70%的巨幅下滑。许多资质很高的优秀投资者，在这个深度狂跌的后半段经历了一次次惨痛而漫长的煎熬，不过据说也因此而更加成熟。
5、2010年至2015年9月底，上证跌了4.59%，其中上涨月数为34个，下跌月数为35个，年复合回报率为-0.56%。这期间的股市长期沉闷向下以及随即陡升陡跌告诉我们，从投资行为学的角度看，参与这个市场的投资者的心理和行为特征，与上一个十年几乎一脉相承，改变的迹象尚未看到。
确实，历史不会简单重复，但是历史总在不断地给我们提供确认人性及其行为特征的机会，通过这些机会，我们或许可以更实际地观察现实，并在猜测未来的延展方向时得到一些有意义的暗示。如前文所述，在过去的二十五六年里，中国股市所经历的熊市最短的为12个月，最长的为58个月，平均为38个月。而目前这波熊市自今年六月以来，还只持续了四五个月。
这次我们会不会运气特别好？遇到一次更短的熊市？
赏
相关：
秋冬之交，济南温而不冷，整个城市虽有着冬天的寒意，但因为有泉水的灵性，尤其是几场冬雨过后，整个城市
这年头有些动保其实和一些报道出来的脑残狗粉一样，只注重表面业绩。一张嘴就是我救了多少多少条狗，举报了
主页君近日发现了一位相当可爱的女举重选手，是相！当！可！爱！跟以往印象中的举重选手都不太一样。印象中
韩剧《她很漂亮》中第二女主角闵夏莉（高俊熙饰），亮丽的外型想必大家都过目不忘吧？而别忘了女主角金惠珍
南昌别致私房菜馆 吃出不一样的美味私房菜顾名思义是私人的菜、私家的菜。就是在别人家里吃到的由主人做的拿
循环了几天，不多，几十来遍，，曲子简单了点，但是风格是很搭配的。大意是听得懂的，主要感叹于词作者的大
婚前钱款婚后购房，属于个人财产还是夫妻共同财产原创作者：北京市义博律师事务所 王挺律师 联系电话139111
2.《古兰经》里说屠杀异教徒可以上天堂，异教徒都应该下火狱，你们为什幺要诅咒我们？答：这个问题也必须
商业不相信神话，相信规则大学一年级暑假的一个夏夜，屋外是滚滚热浪，我第一次打开吉姆柯林斯的《基业长青
如题，半夜醒来时的难受真不愿回想，也不想再来过。时间有点坏，定格了它那幺久，浑身的枷锁让你无力反抗，