困境反转之星火燎原草根研究分析

2015-11-23 08:10:17 | 来源：新浪微博 | 投稿：漫漫粒粒 | 编辑：小柯

原标题：困境反转之星火燎原草根研究分析

原创作者：天道骑牛
一、简介

最近从生活中发现一只困境反转股星星科技投资机会。对于困境反转股的投资，经验比较丰富，且成功率非常高。今天简单梳理一下星星科技的投资逻辑。

叶仙玉拥有两家上市公司，一家就是星星科技，另一家是大家都知道的大牛股水晶光电了。两家企业都是从事消费电子行业，不同的是细分。从水晶光电我们可以看出叶仙玉还是一个比较靠谱的人，非常会资本运作。不过由于星星科技最初战略定位不好，手机玻璃防护盖板玻璃毛利率大幅下降，导致公司经营下滑，进入困境。

二、深越光电

随着公司改变战略布局，收购深越光电进入了消费电子触摸屏行业，如手机、汽车、智能家居，公司业绩在2014年迎来了反转。值得注意的一点是触摸屏最大的手机市场，已经过了最早由高端向中低端机型放量的阶段了，手机触摸屏处于红海的饱和状态，所以深越光电未来的增长只能靠汽车触摸屏和智能家居的触摸屏市场增长。不过一个较好的情况是深越光电的收购，打通了星星的客户群：三星，联想，步步高，华为、宇龙酷派和LG，还包括HP，戴尔，华硕等客户。

三、深圳联懋

深圳联懋主营业务为智能消费电子精密结构件的研发、设计、生产和销售。其中，智能手机高精密结构件产品收入占深圳联懋营业收入的绝大部分，是目前深圳联懋的主要盈利来源，其主要客户包括华为、联想、宇龙酷派等一线国产智能手机品牌，深圳联懋高精密结构件产品覆盖华为、联想、酷派的旗舰机型，并成为小米智能插座、乐视盒子等智能硬件的供应商。

从联懋的主营收入报表可以看出，公司的手机壳销量连续呈现100%以上增长。（涵盖塑料外壳和金属外壳）

本次星星并购中还有包含扩大联懋金属一体机壳产能的项目，为了满足不断增长的客户需求，提高客户粘性，并配合公司金属结构件产品的布局，深圳联懋将利用本次配套募集资金进一步采购相关生产设备，增强供货能力，赢得目标市场。

四、核心逻辑观点

1.2016年星星科技业绩将大幅增长，确定性比较高。星星科技并购深越光电后业绩开始反转，今年前三季度实现净利润5691万元，净利润同比增长3882%，今年并购的联懋已经并表，加上公司本来业绩的增长，预计全年净利润在7000万以上。根据深证联懋的承诺，2016年深证联懋扣非后净利润将不低于1.8亿元，如果不足将有深圳联懋补足，再加上保守估计星星科技和深越光电最低净利润2000万（实际上2015年应该都不止2000万净利润），那幺可以简单得出公司2016年净利润将在2亿以上。

由此可以算出2016年2亿净利润将同比2015年净利润增长285%以上。（预估推算）

2.手机金属一体机外壳将由高端手机向中低端千元机爆发式放量。爱玩手机的你是否发现，由于现在手机游戏越来越大、软件越来越大和多，手机发热成了智能机普遍的现象。我体验过华为Mate7采用金属外壳一体机确实可以有效降低手机温度，同时也比较有质感。目前中端机已经开始采用金属一体机，我判断不久后中低端机基本上都会采用金属一体机，原因是一体机容易散热，容易手机做薄符合美观，一体机不可以拆卸电池所以稍微久点电池存点不足用户容易换手机，所以手机厂商有推动的动力。

3.指纹解锁和指纹小额支付促成指纹手机成为屌丝街机标配。随着华为、乐视、酷派等国产手机厂商推出指纹解锁手机，预计指纹解锁手机将普及成为标配。由原来的少数群众的高端机向绝大部分的中低端屌丝用户放量，将使指纹解锁模块相关企业业绩快速增长。

我用华为Mate7做了一个指纹解锁和支付、金属一体机的亲身体验，使用效果确实不错。

金属一体机和指纹模组搭配机型举例

总结：综上所述星星科技明年业绩高速增长100%以上概率非常大，同时根据自己亲身体验公司的金属外壳有望放量，星星科技的指纹解锁模块已经在量产，由于国内华为、乐视网、酷派、联想、小米等等基本上都是公司的客户，所以销售渠道非常畅通，业绩爆发增长可期。

利益披露：本人已持有该股，所以可能屁股决定脑袋，请读者保持自己客观认识。

免责声明：本文仅为个人草根分析研究，不构成投资建议，也不保证测算和数据完全正确，据此投资，风险自负。

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（不懂感恩的疯狗病患者请绕道，谢谢！）

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