原标题：稀土国储步伐将加快 快讯
稀土国储步伐将加快招标会或于9月上旬召开
8月26日上午，国家物质储备调节中心（简称国储中心）与四大稀土集团（即中铝稀土、南方稀土、广东稀土和厦门钨业）高层进行非正式会谈，大致确定优先收储6种重稀土氧化物方案；8月31日上午，国家发改委及国储中心同国家财政部就国储款项及结算进行商谈。业内人士表示，今年稀土国储在政府层面已基本无障碍，加之政府部门涉及国储问责，稀土国储将进入快车轨道。乐观估计，稀土招标会议将于9月上旬召开。
据亚洲金属网9月5日消息，据我所知，目前国储中心已向财政部发出要款报告，稀土国储在政府层面已无障碍，且国储付款周期将缩短至1个月左右。今年稀土国储也将类似商储分三批进行，届时，国储将分批结算以调动企业积极性。业内一消息人士表示，同时也指出这批稀土招标量尚不明确，招标价格方面也仍存争议。他表示，一方面，企业界要求在当前市场平均价格基础上再上调10-15%，例如氧化镝99.5%min招标价格将上调至1,400元/公斤左右；另一方面，国储中心将按照稀土协会、亚洲金属网等多家平台的6个月均价进行招标收储，调节幅度将主要考虑付款周期、收储运营等成本。
另一来自六大稀土集团的消息人士确认以上招标价格分歧，根据测算，按照前期亚洲金属等6家平台或网站过去6个月的平均价作为定价的概率较大。那么，本次招标标价将比今年6月初流标价格还低，他表示，但同时强调，钇、铕、铒、镥产品撮成概率较大，铽、镝和镨钕还得再商讨。他认为，今年国储将可能遵循先易后难的思路进行收储。
自今年8月15日北方稀土集团下调镨钕价格以来，镨钕、镝等产品市场价格持续下跌（见下图），市场人士心理由最初的坚挺提价转至消极待市，部分业内人士甚至看空后市。业内人士认为，进入9月份以来，因欧美夏休陆续结束，中国稀土市场将受国外需求刺激趋于回暖。国内市场来看，尽管今年钕铁硼磁材受风电行业需求降低影响较去年疲软，但总体上仍呈缓慢复苏迹象。假使稀土国储能先易后难形成示范，那么市场人士将重拾信心，相应地，主要稀土产品价格势必将顺势反弹。
厦门钨业:短期受益钨价上涨,中长期电池材料扩张可期
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：葛军,熊文静,王一川日期：2016-03-28
钨业供给侧改革推进,钨精矿价格存在上涨空间。17日的钨业协会会议决定,严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策,继续控制产能、降低产量,2016年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。按照2015年14万吨钨精矿产量计算,今年计划减产2万吨至12万吨。我们认为,钨作为国家战略资源金属,供给集中,产值相对较小,或有望成为供给侧改革的优势品种。据我们估算,目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间,距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。我们认为,随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动,钨精矿未来仍然存在上涨空间,公司盈利将充分受益上游精矿价格上涨。
拟与海外领先石墨烯厂商股权合作,或进一步巩固国内电池材料龙头厂商地位。公司24日公告,与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订意向性《备忘录》。根据备忘录内容,在尽职调查完成后,公司或将1,认购Grafoid不超过20%股份;2,在中国成立合资公司,以Mesograf?的品牌生产Grafoid的专有石墨烯系列产品;3,为中国市场联合开发包括下一代锂电池、涂层、复合材料、水处理等新兴石墨烯应用。我们认为,做大能源新材料是厦钨的核心发展战略,石墨烯则是全球公认的下一代锂电池正极涂层及电解液的极佳材料。厦钨目前拥有储氢合金粉产能5000吨,三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料合计产能10500吨。如果认购股份成功,将有利于提升公司在锂离子电池电极材料及其他应用领域的行业龙头地位。
稀土价格处于历史底部,具有一定上行空间。我们认为稀土价格目前处于历史底部区域,如果收储及供给侧改革持续推进,未来稀土价格将有小幅提升。
投资建议:维持买入评级。我们认为钨精矿、稀土价格目前仍有一定上行空间,公司盈利同比或有明显改善。同时,公司积极布局先进能源新材料领域,巩固行业龙头地位,长期发展前景广阔。预计2015-2017年eps-0.58,0.21和0.40元,维持买入评级。
风险提示:钨精矿和稀土价格超预期下滑,认购Grafoid低于预期。
北方稀土三季报点评:净利润大幅下滑,四季度或改善
类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：陈勇日期：2015-11-23
事件:
2015年10月23日公司发布第三季度报告,2015年1-9月份营业收入为449,198.89万元,同比增加18.33%;归属于母公司所有者净利润为30,151.76万元,同比下降24.02%;基本每股收益为0.083元,比上年同期下降0.026元。Q3营业收入126,709.97万元,同比下降10.22%;归属母公司所有者净利润为4,085.77万元,同比下降65.53%。
点评:
一、稀土价格大跌导致业绩下滑
公司通过增加销量,尤其是产品大量出口实现营业收入的增长,但价格大幅下跌,企业增收不增利。第三季度稀土氧化镨钕价格大幅下滑,均价仅为23.56万元/吨,同比下跌23.54%,环比下跌17.6%。这也是公司第三季度归属净利润大幅下滑的主要原因。
二、行业龙头规模成本优势依然明显
北方稀土作为我国稀土行业的龙头企业,拥有最丰富的稀土资源,拥有最大稀土开采分离产能(6.5万吨/年),也是产量最大的稀土生产企业。且不断对稀土分离企业进行整合,产能持续扩大。2015年公司稀土矿开采指标为59500万吨,占总指标的一半以上。加上资源税改从量计征为从价计征,该公司成本优势更加突出,公司的盈利能力位居所有稀土上市公司首位。
三、带头限产保价和国储收储第四季度业绩或将好转
10月13日,公司决定实施限产保价,生产量将较指标量减少10%左右。随后厦门钨业、五矿稀土、广晟有色等纷纷跟进。因几家稀土上市公司第三季度出现巨额亏损,企业减产保价的决心和实施值得期待。截止到23日,稀土钕铁硼的价格已经累计上涨8.93%。10月22日有媒体称25日国家稀土收储即将启动谈判,稀土价格或进一步走强。同时,作为收储对象,公司也将受益。另外,目前稀土的价格处于近五六年的底部,下跌空间已经十分有限
四、政策长期红利仍值得期待
稀土作为我国的战略资源,近年来受到国家的高度重视,不断出台政策打击稀土违法违规行为,推进稀土行业整合,国家财政对龙头企业资金支持。工信部要求2015年底前6家稀土大集团整合完成全国所有稀土矿山和冶炼分离企业。目前,整合已经基本完成。虽然稀土行业产能过剩的矛盾仍未根本解决,供大于求导致稀土产品价格继续低位弱势运行,行业发展处于低谷期。但随着行业整合的推进,六大稀土集团对价格的影响力逐渐加大,长期看稀土生产无序局面将逐渐破解。
五、盈利预测及评级
预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元,0.10元和0.12元,上一交易日收盘股价对应PE分别为150X、150X和125X。本研究报告为首次覆盖,给予公司持有投资评级。
六、风险提示
1)稀土价格进一步下跌风险;2)国家稀土收储计划不及预期;3)国家财政支持资金的不确定性。
五矿稀土14年报点评:年报符合预期,关注集团资产注入进度
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：李会坤日期：2015-04-03
事件:
4月2日晚,公司发布2014年年度报告。报告期内,公司实现营业收入7.02亿元,较去年19.9亿元下降了64.80%;归属上市公司股东的净利润为-5580万元,较去年2.55亿元下降了121.85%;2014年EPS为-0.057元,比去年同期每股0.263元下降了121.67%。
点评:
业绩符合预期,业绩下滑源自销量和销售单价双重下滑。营收和净利润同比下降明显的主要原因系本期稀土市场持续低迷,稀土产品整体销量及销售价格同比下降所致。2014年公司收入大幅下降了64.69%,毛利率仅为12.48%,较去年同期下降了12.85个百分点。本年内共生产稀土4021吨,仅销售1857吨,累计库存4139吨。同时稀土产品销售价格在2014年下半年下跌幅度较大,公司在三、四季度一次性计提了0.95亿的存货跌价,全年共计提了1.35亿的资产减值损失。
公司所获得的2015年第一批稀土冶炼指标未在年报中披露,预计增长20%。公司所获得的2015年第一批稀土冶炼指标未在年报中披露,继续予以密切关注。据已经披露的北方稀土和盛和资源的冶炼指标的情况来推测,公司将受益于政府主导的生产性指标向5+1大型稀土集团集中的方针,预计增长幅度在20%左右。
公司主要看点仍在于集团资产的注入预期。2014年公司下属的赣县红金、定南大华、广州建丰共计拥有稀土冶炼指标约4700吨,五矿集团在上市公司之外还拥有3张稀土开采证、2080吨稀土开采指标和2115吨稀土冶炼指标。在国家政策的规范和支持下,五矿稀土集团作为5+1大型稀土集团之一,正积极推进行业内的整合重组。公司有望作为五矿稀土集团的稀土整合平台,拥有较强的集团资产注入预期。
稀土行业整合力度低于预期。近两周稀土价格出现较大回落,符合我们之前对春节后稀土价格即将回落的判断。目前市场对于稀土行业的整顿有着较高预期,但具体整顿方式仍呈现难产的局面。我们会继续关注政策层面对于矿山和冶炼分离厂的兼并进程。在更为详尽的兼并方案出台之前,我们继续维持行业的中性评级。
给予公司增持评级。考虑到公司2014年的稀土存货较多,我们相应调整了公司的盈利预测,预计公司15-17年净利润分别为2.11亿、7.74亿和9.4亿元,EPS分别为0.21、0.79和0.96元,对应当前股价的市盈率为159倍、43倍和35倍。继续给予公司增持评级。
风险提示:稀土价格出现大幅度下跌;2015年所获得稀土冶炼指标低于预期。
包钢股份:需求低迷叠加新线投产,公司亏损较大
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：王鹤涛日期：2016-02-01
报告要点
事件描述
包钢股份发布2015年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润-38亿元~-32亿元,去年同期盈利2.00亿元,同比下降1996.97%~1697.36%,按最新股本计算,2015年EPS为-0.12元~-0.10元,去年同期为0.01元。
据此推算,公司4季度实现公司归属母公司净利润-24.75亿元~-18.75亿元,去年同期为1.44亿元,同比下降1817.78%~1401.37%,按最新股本计算,4季度EPS为-0.08元~-0.06元,去年同期为0.004元,3季度为-0.03元。
事件评论
需求低迷叠加新线投产,公司亏损较大:公司2015年业绩出现大幅亏损,主要受行业低迷及公司新产线投产影响:1)受制于需求不足,2015年国内钢价同比下跌28.48%,公司产品种类齐全,在行业低迷的背景下,整体业绩受此影响下滑较大;2)公司深处内陆,矿石成本相比同行更高,加重了其亏损程度;3)包钢稀土钢板材公司产线在今年下半年陆续投产,固定资产转固带来折旧成本上升以及新产线磨合阶段产品不良率或较高等,也增加了公司成本负担;4)受制于行情低迷,公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产盈利出现下滑,其中前3季度净利润同比下降了4.43亿元;5)不排除年末或计提存货等资产减值损失的可能性。
4季度亏损环比继续扩大的原因在于:1)钢价环比下跌继续8.20%;2)与新产线投产或带来折旧及不良率增加有关;3)年末或计提存货等减值损失。
定增收购母公司白云鄂博矿资源,向资源型企业转型:公司通过定增方式收购集团所有铁选工程以及尾矿库,成为全球性的稀土资源龙头企业。增发已于2015年5月26日完成,7月底交割完毕,后期公司将向综合资源型企业转型。
预计2015、2016年EPS分别为-0.11元和0.001元,维持买入评级。
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