cp总结万宝大战背后的故事

2015-12-20 23:00:25 | 来源：新浪微博 | 投稿：Lady爱丽 | 编辑：小柯

原标题：cp总结万宝大战背后的故事

以下内容来自于各大新闻各大媒体各大机构，本作者只是梳理总结分析一下。
宝能的前前后后
宝能的总资产为524亿，万科的总资产为5708亿，宝能的净资产为217亿，万科的净资产为1211亿。宝能的主要投融资平台为：深圳市钜盛华股份有限公司，钜盛华持有51%的前海人寿股权，因此前海人寿是钜盛华的重要融资工具。
疯狂的金融杠杆
第一步：资本投入
钜盛华从2014年起，实收资本大幅度飙升，股本从13.1亿扩充到101亿，使得资产负债表表发生突变。截至2015年10月，宝能集团为钜盛华注入150亿的实收资本，以开发的商业城作为资本注入，此处为什幺是商业地产省略200字详细说明。

第二部：做大资产，方便借款
扩充股本，无非是方便融资。钜盛华2015年10月为止，通过将手中的商业地产连同前海人寿的股权找金融机构抵押借款，长期借款合计较2014年底增加了106亿。
除了向金融机构借钱，还向关联方和第三方净融资31个亿。

第三部：杠杆之上加杠杆
通过资本投入和借款，据盛华前期开始疯狂举牌上市公司：华侨城，中炬高新，南坡集团，参与韶能股份定增，收购前海人寿其他股东的股权。其实这些钱基本上用光了，那它哪里来的钱去认购万科的股票？答案就是杠杆之上加杠杆。
以2:1的杠杆成立210亿的资管计划，宝能67亿，华富证券133亿在2015年11月11日成立了深圳市浙商宝能产业投资合伙企业，为据盛华提供200亿的股权和债权融资。以下资料来源于第一财经日报。
前海人寿的工商资料显示：前海人寿5次股权质押集中发生在今年下半年，涉及310470万股，占前海人寿45亿股中的68.9%。同时，钜盛华的股权也进行了一次质押，11月30日将深圳市宝能投资集团有限公司持有的309767.3151万股股份质押给华福证券。
钜盛华也详细披露了借道资管计划的细节：2015年11月24日、25日、26日三天，钜盛华密集地与西部利得基金、南方资本、泰信基金签订了资管计划合同，根据合同，钜盛华为所有计划的劣后级委托人、普通级委托人、进取级委托人。

收益分配方面，上述计划的收益均在优先满足优先级份额的预期收益后将剩余收益分配给钜盛华，上述计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线。24日及25日，钜盛华向相关资产管理计划账户划转相应的劣后级份额认购资金，并由资产管理计划于11月27日至12月4日间结合市场情况分多次购入万科A股票。

诡异的利润翻倍
在加杠杆的同时，钜盛华今年的业绩也发生了诡异的变化，根据《详式权益变动报告书》，钜盛华成立于2002年1月，其主营业务为实业投资与投资管理，以金融为纽带，涵盖现代物流、健康医疗、绿色农业等多种业态，2012年~2014年，归属于母公司所有者净利润分别为1.50亿元、1.72亿元和2.61亿元，而2015年前10月的净利润已经达到11.14亿元，是2014年全年的5倍之多，这一年中，究竟发生了什幺，可以使得稳步增长的净利润突然上升到一个不可思议的高度？

不仅仅是钜盛华，前海人寿在保险业内也一直有“黑马”之称：今年上半年，前海人寿原保险保费收入66.11亿元，同比飙涨3.68倍，下半年，保费增速有增无减，今年前10月份，前海人寿原保险保费收入136.45亿元，已经是去年同期保费收入的5.11倍。

保费高速增长的背后，是银保渠道高手续费率和高收益产品的支撑，而且似乎前海人寿也一直在强化银保渠道的作用。

前海人寿披露的2014年年报显示：其银保业务在保险业务收入中的比例高达98.17%，这个数字甚至比2013年的占比还提高了近4个百分点，而中介、个险和公司直销业务分别占比仅为0.78%、0.69%和0.36%。

万科的前前后后

王老板的闲云野鹤心态
在过去的这几年里，王老板的生活可谓过得相当的有滋味，登山、发微博、出国留学、谈恋爱、做红烧肉，这没有什幺过错，只不过是王老板已经很久没有因为公司的问题而出现在公众的视线里面了。王石一边游山玩水一边又对万科实行远程操控，曾经定下来了反多元化的路线，一心一意做地产，想把万科做成百年老店。在万科这几年的发展路程中，你发现它只是在专心卖房子，转手卖掉了手中许多本来属于长线投资的物业，没有搞影院也没有搞足球队。到了2014年第一季度的时候，从市盈率和市净率来看，万科已经处于了历史最低点，很多人认为股价被严重低估了。郁亮曾经说过，轻松赚钱的时代已经过去，房地产的黄金时代已经过去，房地产企业入股银行和保险等金融机构拓展融资渠道的方式将成为必然的选择。

万科是无主之地

万科的股权是十分分散的，管理层的股权不足1%，华润也只有15%,作为第一大股东，华润不参与直接管理，只在财务方面进行控制，使得万科实际在以王石和郁亮为首的职业经理人手里。万科账上有427亿的现金，这个现金流太大了，这个现金流如果让宝能来进行运作的话，估计能再吃掉好多个万科。但是话又说回来了，这个427亿的现金主要是预收款，这笔资金受房地产的影响巨大，一旦市场恶化，现金流和预收款都会下降。

华润心有余而力不足

华润目前只有15.29%，离宝能系的22.45%还差了7.16%个点，按照18日停牌的价格，万科的一个点就需要26.99亿，在H股则需要21.15亿巨额资金。此前宝能曾经超越过华润，而华润也只出资了5亿增持了0.5%的股权，所以华润要想再大举增持的可能性已经大大减少，宝能和安邦的举牌都是拿的投保人的钱，而华润根本无法相比。华润掌门人宋林刚刚出事不久，没有保险资金作为后盾，决策效率和野心还有决心远远不能喝一个有备而来的民企相比。

证监会的态度

证监会表示，只要符合法律条规监管不会干预，收购与被收购是市场自身行为，只要符合相关规定就行。

随即，王老板周六早上发了一条微博：星期一见，转文爆料前海人寿疑涉洗黑钱。不过该文章没有提出确凿证据，很快就被王石删掉了。该文章指出，受到中国政府的严厉反腐和银行的外汇管制的影响，无数庞大的黑钱无法流出国外，只能通过保险公司或者私募基金投入股市进行洗白，而万能险是宝能系入侵万科的重要产品。

不过王石的这种做法太过草率，作为公众人物没有拿到证据就在乱转发微博，如果这件事情被查出来，安邦保险会不会联合据盛华一起反击王石了？同时也把公众的视线从明面上的股权斗争中转移到政治上反腐斗争，后期政府在反腐的方向上绝对会做出进一步调整。

保监会的态度

就在近日，保监会出台了《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》，要求监管部门密切跟踪形式，加强风险排查，守住不发生系统风险的底线，具体到保险公司资产配置方面，一是利率下行可能带来的收益错配和利差损失风险，二是部分公司存在的短线长配现象。明确提到，目前一些保险公司的部分负债端业务出现了期限短、成本高的特征，如果这部分资金集中投资于股权、不动产等变现能力差的资产，易产生流动性风险的现象。
从保监会的态度来看，万能险可能很快就会被严格监管。

安邦系至关重要

多个独立消息据称，据盛华身后的宝能系与安邦保险存在一致行动人关系，随着两者持有的股票正在步步逼近30%的要约收购的红线，安邦作为宝能的一致行动人，协议条件为协助安邦在万科董事会拥有一席董事席位。无论这则消息是否真实，安邦系在万宝之战中都扮演着至关重要的角色。

回顾历史，重温君万之争

1994年，万科和君安证券就有过股权之争，以张国庆锒铛入狱收官，可是21年过去了，万科还是没有吸取教训，仍然被宝能系给狙击了，我相信今天的万科可能会采取之前的一些做法，但是宝能系居然敢做，必定是吸取了历史的经验和教训，今天的万科不是以前的万科，今天的宝能也不是过去的君安。

1994年3月30日，君安证券发起《告万科企业股份有限公司全体股东书》，主要是针对万科的经营和管理存在的问题进行分析，而且还点明万科的产业结构分散了公司的照片和管理层的经营中心，已经不适应现代化市场竞争，倡议书中最后提到对万科的业务结构和管理层进行重组，同时宣布推荐8-10位董事候选人进入董事会。君万的动机非常明显，从而达到改组万科董事会，操纵股价的目的。

3月31日，万科停牌。于是王老板开始瓦解君万的联盟，首先劝说新一代和海南证券退出了联盟阵营，并达到了效果；其次，寻求2%的郭嘉队的支持，郭嘉队的态度是弃权。

4月4日万科复牌，股价未出现大幅上扬情况。表明此役万科已经取得胜利。

交战双方谁胜谁负

现在争夺战已经开始进入狗血剧情阶段，各种扒王老板的私生活、扒姚老板的发迹史、扒宝能与安邦的关系，娓娓道来，让人欲罢不能。

15年12月18日下午开盘前，万科宣布停牌，12月20日，万科发布公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，停牌一个月，最晚于2016年1月18日恢复交易，为万科找钱赢得了充分的时间。万科最后可能的一个方案是定向增发，会远远低于目前的市场价格。当然，定增的主要问题取决于有无好的资产注入，能不能顺利的找到有资金实力的盟军。

第二个方案就是杀敌一万，自损八千的自残方式，当然这个也是最后拼死一搏的最后一招，弄不好就会彻底拱手让出支配权。钜盛华使用了7个资管计划共计96.52亿元，自有资金32.17亿，杠杆达到2倍，上述计划将计划份额净值0.8元设置为平仓线，这就意味着万科估计下跌超过平均买入价的20%，据盛华就要追加保证金，否则就会被强平。那幺怎样让万科的股价下跌了？强行砸盘，说服华润狂卖股票，反正目前华润的股票是溢价的，一路砸到宝能爆仓为止。

第三招，将宝能架空于宝座之上，让其有名无分，无实权。这场战斗的成败主要核心战场应该是董事会，真正的决策权力是在董事会手中。华润持股为15.29%，与万科管理层密切关系的刘元生1.21%，万科盈安合伙持有4.14%，三者合计20.64%，与宝能系22.45%的比例差距不大，目前安邦保险还未出现任何表态的情况下，只要争取足够多的中小股东支持，自然就能把宝能系拒之门外，但是这个难度相当高，多于中小股东而言，有奶便是娘，谁给钱谁就是大爷，中小股东关注的是利益，而不是王老板讲的情怀。

市场交易有自身的运作规律，凡事得公平，市场都是趋利性的，中小股东是这样，大股东也是这样，从华润的角度来看，最近万科的股票以及翻倍，华润其实也是最大的受益者，它又有什幺逻辑一定要全力抵挡姚老板了？再说了，这利益的背后又掺杂了多少政治力量的角逐，我们作为老百姓是看不到的。

总之无论是股权斗争也好，还是反腐工作也罢，无论万宝大战最后是谁胜谁败，广大相关利益者不会去看结果，只会去看利益，市场最终会选择正确的一方。

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