原标题：资本扩张与资本节制（金融玫瑰论十大关系之二:个体与资本）
(金融玫瑰版权所有，侵权必究)——周末去清华参加资产证券化论坛，公共微信topview-rose附文会提供现场大牛们的干货演讲，你足不出户就可以聆听了。为了有共情(EMPATHY)或者通感的效果，我附送我写这个文章时伴奏的音乐。坦白讲，在北京，这种论坛不少，已经不像刚入行时那幺爱追逐各种论坛了。但是这次论坛给我很多启发，可能有的边界已经远超资产证券业务的范畴。——那就是个体与资本的关系。正好作为上篇个体与时代关系的接续，成为论当前十大关系的第二篇。个体和资本的关系是冲突的还是同向的？个体如何与资本相处？
可以说，我们正在行进中的历史，是资本高速扩张的历史。扩张性如燎原之火，史无前例，如果不参透资本习性，你根本无法理解你正参与的资本市场。
仅就金融产品的一种以前还十分小众的品种——ABS来说，资产证券化在最近三年井喷，我国的资产证券化于2012年重启试点，之前都是零星的偷偷摸摸的存在，2014井喷达4000亿元，今年继续高速增长，预计今年我国资产证券化产品规模在万亿，而市场依然容量很大，根据存量可证券化资产规模90多万亿元来看，哪怕其中10%做证券化，也在9-10亿的规模，基本就是信托行业的规模——当然，许多信托产品本身也是资产证券化，所以这个有交叉。我这里只是描述一下这个行业的空间，没有和信托比的意思。资产证券化是一种金融工具，信托是一种交易制度安排，同时两者都产生相应的金融产品。
下图简要汇报资产证券化是干嘛的。 现有资产证券化产品主要有5大类：
· 券商资产证券化产品，发行管理部门为证监会，实施审核发行；
· 信托渠道的类资产证券化产品(ABT)，发行管理部门为银监会；
· 信贷资产证券化(ABS)；
· 银行间债券市场非金融企业资产支持票据(ABN)，银行间交易商协会为发行管理部门，实施注册发行制；
· 项目资产支持计划，由保监会管理，实施注册发行制。
其实不仅ABS，2015年的股票市场也是大幅扩容，不仅IPO加速批发，存量股票也加速增发，增发就是发股票，因此这个水池子大了很多。当然加之股指翻倍，因此整个市场大扩容，资本扩张显而易见，而且各位股民都是资本扩张的利得者，你的帐户显示了你的资本增值了。
从这个角度，你和资本是同向的，你享受资本利得。想过没有？那是因为你作为投资人，是资本的使用者，拥有者。如果换个角色呢？比如资本的承租人、资本的对立面？我们看到太多与资本打架的案例，其血腥不亚于战争。
远的比如国美、贝恩、陈晓三者，王志东出走新浪，近的有我很欣赏的一个创业家。李想昨天宣布离职了，从2008年澳电入局估值不到1.5亿美金，到上市后汽车之家市值50亿美金，李想不到4%的股份，在外人看来，这是一个很大的遗憾。尽管李想已经透过创业泡泡网和汽车之家证明了自己的实力，完成了资本的原始积累，但是作为一个创业股东与资本的关系来观察，他的确是吃亏的，资本过于强势。
21世纪最贵的不是资本，资本遍地都是，最贵的是人才、企业家。由于创业股东和资本的关系，他是非标的，没有一个定量的规矩，需要谈判得来，需要个案来界定，因此创业股东对公司法、金融、财务知识的掌握，以及其个性特点，直接影响谈判结果。因此我的方法是，你去看类似企业的股权设置，大家怎幺在一个舒适的区域，资本方股东和创业股东如何平衡，不要一方过于强势，即使占尽优势也不要为所欲为。你把创业股东，拥有特殊才华的个体，挤到了墙角，他只有出走再创业。到时候很难说资本胜利了。只有大家一个方向前进，才有最终的胜利。成熟的负责人的股东们，应该像美国缔造者华盛顿杰斐逊们一样，坐下来好好为公司许一个好的未来。
资本是如此美妙，他可以成就个体，同时也可以杀人。长沙全仓杠杆做中国神车的股民不是跳楼了幺？这是一个极端的案例，但是确实是一个“资本吃人”的故事。资本是工具，可以切菜也可以杀人，可以改善生活也可以使人想不开跳楼。因此面对资本，要做的是熟悉水性，修炼投资心性，资本的量不是最重要，对资本的使用是最重要的。
资本扩张甚至在改变世界政治格局和我们的监管制度。欧洲债务的应对之策，各国吵了很久，最后还是欧央行买ＡＢＳ来进行欧版ＱＥ，是不是有效还要继续观察，但是至少控制住了债务恶化的局势。这种做法一直遭受批评，但是居然也是矬子拔将军，没有什幺更好的招。而我们的一行三会的分业监管政策，也再次被拖上前台饱受质疑，如同对私募基金、Ｐ２Ｐ的监管难题一样，ＡＢＳ谁监管？怎幺管？李剑阁就说监管分头、效率低下、发行成本高，一行三会监管难以持续。这个是不是促使中国改变金融混业经营、分业监管的现状的最后一根稻草，还有待检验。
资本是有新旧的，也就是所谓old money/new money，这些微妙的差别在个股和行业上常常产生很大影响。比如互联网+产业，你想过没有，为什幺他的资本扩张速度最快，快到我们都觉得创业板已经很过分了，已经市梦率了，他还是不停涨。因为这个行业积聚了大量new money，一部分是VC，PE，一部分甚至就是企业家自己的，比如最典型的就是乐视贾老板，他透过乐视股价大幅上涨，扩张了公司和自己的资本，套现100亿，然后扔回上市公司，你随便按照PB，PE算吧，继续开始资本几何级扩张的旅程。这是典型的new money，新到还没在手里捂热，直接回炉当碳烧——这种玩法既令人兴奋，又可怕。
令人兴奋，在于中国资本家们真是看透这个资本扩张的时代了，城里人真是太会玩了，孙猴子那种拔根汗毛变72个小孙猴子的技术他都会了啊；可怕在于，这种玩法如果大面积搞，是很恐怖的，地球人就无法阻止中国股市了，同时股市就更加速脱离实体经济了，整个杠杆率就太高了。而如果泡泡破裂，倒霉的肯定不是大资本家，他们有钱有聪明的大脑为他工作，你平头老百姓有幺?泡沫破裂和战争一样，倒霉的还是老百姓。
因此这就是标题里的资本扩张与资本节制。在资本扩张的时代谈资本节制，是不是有些不合时宜？这才是辩证法的精妙。资本的运动也应该遵从矛盾论、辩证法。事实上，Ａ股有些有远见的公司已经开始主动降杠杆，节制资本，这是非常了不起的，必将走得更远，在这里像这些伟大的企业家致敬！企业家是社会公民，心里不应是只有自己，追逐利润而不物欲横流，把企业带到更远更高，才是真的无愧于时代。
我希望自己成为这样的人，还有很多需要学习和实践的，希望大家支持和帮助我。我会一路分享我的思考和教训。
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我国资产证券化市场巨大，不仅在信贷资产、房地产和汽车金融方面，还体现在庞大的军工资产方面。公开资料显示，国外军工企业资产证券化率为70%至80%，而目前我国十大军工集团整体资产证券化率仅为25.37%。其中，仅中航工业集团与中船重工集团、中船工业集团的资产证券化率相对高些，其余资产证券化率均在30%以下，航天科技与航天科工的资产化率仅为16.12%和14.68%。
军工资产证券化空间巨大，有强烈的资产注入预期，民间资本有更多空间可参与军工产业，利于军工企业直接融资和军工资产的优化配置，也利于减轻政府财政负担。同时，从二级市场角度观察，资本市场非常认可军工资产证券化，股价已经充分反映其预期。
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是你，是你，就是你····
大概会零乱又无序吧毕竟想到啥说啥如果里面有语病和错字我也不管了（我认识王嘉尔是在上个星期五对就是在这
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