新三板过度融资须警惕

2015-12-07 08:55:19 | 来源：新浪微博 | 投稿：曹中铭 | 编辑：小柯

原标题：新三板过度融资须警惕

#原创首发#11月4日，新三板挂牌企业优博创发布公告称，正在筹划定向发行股票事项，融资总规模不超过300亿元人民币。这是又一家新三板公司推出的巨额再融资方案。显然，新三板挂牌公司的再融资，大有与沪深市场上市公司相“媲美”的态势。
资料显示，优博创原为四川一家通讯设备制造企业，去年11月在新三板挂牌，今年8月份拉萨昆吾九鼎以现金收购原股东持有的1262万股股份，以45.95%的持股比例成为第一大股东，拉萨昆吾九鼎为新三板挂牌企业九鼎投资旗下全资控股子公司。而在11月2日，九鼎投资刚刚宣布完成100亿元的定增再融资。这也意味着，九鼎系近期再融资金额高达400亿元。
九鼎投资的的融资堪称频繁。去年4月份，九鼎投资在挂牌新三板的同时募集资金约35亿元；仅仅三个月之后，九鼎投资又完成约22.5亿元的第二次增资。值得注意的是，去年新三板融资总规模不过132亿元，九鼎投资一家的融资额占比就高达43.81%。今年5月份，九鼎投资又发布了百亿融资公告。仅仅一年多的时间，其融资额便高达近160亿元。如果考虑到此次优博创融资300亿元，则九鼎系在一年半的时间内融资近460亿元。
其实，新三板企业密集且启动巨额再融资的并非只有九鼎系。中科招商亦是其中的典型代表，中科招商在新三板挂牌后，曾先后通过定向增发的方式融资100余亿元。今年9月份，其又公告称将再次启动再融资，融资金额不超过300亿元。而据统计，至10月末各类私募、公募、券商发行的新三板基金产品总额为767.2亿，九鼎系与中科招商的融资额就达到860亿元，凸显出其融资的“大手笔”。
去年12月份联讯证券曾抛出30亿元的再融资计划，由于金额巨大，联讯证券也被市场解读为新三板的“再融资王”。然而，时过境迁，30亿元的再融资额在优博创与中科招商的300亿元面前，简直是“小巫见大巫”，根本不值一提。
“圈钱”猛于虎是A股市场的一大劣根性，显然，这一劣根性已经传导到新三板市场中。而且，新三板某些企业的再融资，由于呈现出非常密集与巨额的特点，相比于A股市场甚至有过之而无不及。毫无疑问，新三板某些企业的再融资，已有过度之嫌。必须指出，竭泽而渔式的融资常常让A股市场不堪承受，其危害性不言而喻，新三板企业的过度融资，最终同样会让新三板付出代价，这是不容置疑的。
笔者以为，新三板挂牌企业的融资不可太任性，否则，新三板就有可能变成名副其实的“圈钱板”，这明显不利于新三板市场的发展，也不利于其他挂牌企业的发展壮大。对于新三板挂牌企业的过度融资行为，除了监管部门须保持一份警惕之外，还应该采取相应措施进行规范。笔者因此建议，一是新三板挂牌企业的再融资不能太密集，可规定其每年只能实施一次再融资；二是新三板挂牌企业的再融资应该借鉴创业板的方式，实行“小额快速”的再融资模式。从融资的次数与额度上做文章，可有效避免市场宝贵的照片被个别或少数企业集中利用的弊端，也能进一步优化新三板的照片配置，从而促进整个新三板市场的发展。

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