ST元达PK禾盛新材，遗漏的互联网金融大票

2015-12-01 10:30:19 | 来源：新浪微博 | 投稿：良子家的夏天小背心冬天小棉袄 | 编辑：小柯

原标题：ST元达PK禾盛新材，遗漏的互联网金融大票

总要写点东西，要不然铁粉都嫌弃我了。
开篇之前，为了避免大家屁股决定脑袋，我首先声明，这两个标的都是我观察和持仓的对象，不排除根据市场波动或者仓位状态减持或者增持的安排。

当前市场风险依旧客观存在，写长文并不代表此刻可以重仓进入，市场的博弈情况每天都让人提心吊胆。此文仅供大家长期跟踪进行梳理，并请根据每个阶段市场变化合理修正估值预期。

之所以码此文，是因为看见奥马电器收购中融金51%的股权被连续打板，似乎互联网金融总在不经意间成为大家关注的焦点。

根据奥马电器的相关公告：

该公司拟与赵国栋等签订《股权转让协议》，以现金方式收购中融金(北京)科技有限公司51%股权。中融金51%股权暂定作价为6.12亿元，对中融金100%股权的预估值为12.9亿元。本次股权转让后，赵国栋将持有上市公司3369.72万股，持股比例为20.38%，而公司实际控制人蔡拾贰持股比例则降为14.63%。

在收购中融金的同时，奥马电器亦推出定增预案加码互联网金融。据悉该公司拟以31.07元/股的价格，非公开发行8394万股，拟募集资金总额不超过26亿元。

募集的资金主要用于互联网金融云服务平台项目、智能POS项目和供应链金融项目。根据奥马电器与赵国栋等签署的《业绩补偿协议》，中融金承诺2015年-2017年度的净利润(扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于6200万元、1.4亿元、2.4亿元。

中融金主要从事银行互联网金融平台技术开发服务及联合运营、自营互联网P2P平台、移动互联网金融营销业务。目前，该公司已与三十多家银行总行签署互联网金融相关合作协议，包括互联网金融平台开发搭建、技术服务、平台联合运营等。同时，拥有自营互联网P2P平台“好贷宝”，拥有的手机端APP“卡惠”.

发行后的总股本将达到2.49亿，对应今天涨停价的市值达到155亿左右。如果原来奥马电器的传统制造业的估值仅仅给到15PE（参考格力电力，海信电器），显然就算按照中融金100%股权净利润对应当前溢价15年PE都超过100倍。

所以在面对这类项目估值的时候，我们暂且先看经营体态和市值比值。
那幺下面的比值就很有意思了。

第一：
我们发现不管是奥马电器、ST元达还是禾盛新材，都是通过大股东易主之后进行项目整合。
具体的细节大家可以看看对应公告的方式，不一一阐述。

第二：
和增发项目都是对应的互联网金融的保理业务。
这一块我们可以进行横向的对比。

奥马电器的募集资金主要用于：

禾盛新材的募集资金用于：

ST元达的募集资金主要用于：

不同的是，在商业保理项目的投入金额。而ST元达则是通过单独设立互联网金融信息服务公司来按成互联网金融业务的搭建。

第三：如果目前公司业务组成上的不同，是奥马电器已经有预案直接收购了相关的互联网金融平台公司，而禾盛新材和 ST元达目前的P2P平台都依旧分别在大股东控制的相关公司里面，并没有注入到上市公司。

但不管是ST元达还是禾盛新材，我们从业务协同性和上市平台价值而言，显然，他们都具备后续整合大股东旗下照片的能力。于此，单纯从市值比值来看这几个公司的估值状态。

如果大家的着眼点是先看P2P平台的状况，无疑，目前ST元达是这三者业务能力最强的存在。

我们通过三个官网最直接的业务规模来看：

好贷宝自己说的累计理财金额达到了43.89亿

禾盛新材的财富88大概是51亿

而红岭创投则达到了916yi

无疑，元达的大股东周世平的红岭创投在互联网金融的第一梯队是毋庸置疑的。

我们再通过网贷之家来对比这几个月上述平台的成交情况（成交量为日成交）：

按照月成交的排名如下（10月）：

红岭创投稳坐第一把交椅，远远领先第二名的PPmoney甚至在月成交上也远远超过了陆金所。而上述的禾盛新材和奥马电器对应的88财富网和好贷宝（钱包理财）我在网贷之家上没有查询到相关排名的数据。

而从整个互联网金融平台的发展评级看，红岭创投也排在20位：

就数据可查性看，A股目前涉及互联网金融概念的标的，包括熊猫金控的银湖网：我们看到的数据在成交量（日）排名和发展评级分别如下：
成交量（日）排名：

10月排名：

发展评级：

而当前的市值比值情况看，虽然说红岭创投并没有注入到上市公司，但作为体量如此庞大的网贷平台而言，相比目前同样未注入88财富平台的禾盛新材而言，我们再来做一个横向的比值：

根据禾盛新材的增发情况，发行募集资金后总股本是4.53亿，市值按照今天中午的收盘价31元，市值达到了140亿，而ST元达发行募集后总股本是4亿，对应当前的市值按照15.8元的价格算是63亿。

那现在的比价情况就很有意思了，有着巨无霸般的成交量预期的红岭创投和中科创这个貌似远远不及的一个平台在未来注入预期一致的背景下，ST元达是低估还是高估就只能留给各位看客来确认了。

甚至比价熊猫金控在发行1.52亿股加码互联网金融的背景下，对应增发后总股本达到3.18亿，对应目前接近35元价格的市值也达到了111亿。

另外一个角度看从ST元达停牌时间是15年2月，而对应当时已经爆炒的各种互联网金融标的的上涨幅度而言，诸如东方财富或者同花顺等等（前期已经爆涨了N倍的前提下），这个节点之后他们的同比涨幅都远远超过了200%甚至300%。

那幺比价优势从这个角度而言，ST元达就之前尚未被爆炒的低点起来的位置也仅仅只是翻倍不到，相比这幺多互联网金融标的低点起来没有5倍10倍的涨幅看，这个标的基本上因为重组的生不逢时是被遗漏的。

而就算这波股灾之后的反弹，在同花顺几乎接近300%的背景，禾盛新材100%的情况下，元达股灾底部起来的位置也仅仅只是30%。从基本面上，公司15年基本扭亏，明年依旧是互联网金融发展布局的一场大戏。包括我们预期的蚂蚁金服，京东金融，陆金所等等在A股登陆时的远期远景看，这类票应该还有大戏。

以上，便是比价的几个考究点。而结合之前十三五规划把“互联网金融”列为“规范发展”的行文里来阐明，则意味着互联网金融在未来的政策支持上依旧是可以预期的。这也是这一阵互联网金融貌似又重新上色一般。

至于这个标的有没有肉，就看市场给不给脸了。

再次声明，此文仅仅只是从比价状态的角度来阐明我对标的看法，并不作为最终决策建议，也不建议大家在这个位置盲目豪赌。

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