四大养老股之一云南白药

2015-11-21 17:10:31 | 来源：新浪微博 | 投稿：天上的小星星87146 | 编辑：小柯

原标题：四大养老股之一云南白药

一直未能抽出大块时间来写最后一只养老股，今天终于抽出一些时间来总结最后一只----云南白药。在写第三只片仔癀时，由于时间原因总结的非常仓促，日后有时间再续写吧。
何为养老股？
养老股的定义：在合理的估值区间，逐步逢低买入（也可选择定投方式），买入之后闭眼，持有，停尸，逢大波段或者高估之后卖出。适用投资者：长线，上班族，价值投资者，资金量大者。所谓养老股，首先是独一无二的上市标的，也是其他上市公司无法取代和超越的，具有唯一性，市场垄断性，国家级别的保密配方，用不外传，其次是所属行业不能为周期性行业，每年公司盈利应该稳定在一定区间内，持续性受益必须连贯，对于投资者有长期性回报。
我们先了解一下云南白药的历史，在慢慢时间长河中，云南白药是非不断。
云南白药是一种中草药，产品有传统瓶装和胶囊剂两种。被称作疗伤圣药“万应百宝丹”，后称云南白药。已有一百多年的历史，处方是中国政府经济知识产权领域的秘密。
云南白药于1902年由云南名医曲焕章创制，曲独家掌握其配方并秘密配制。
1955年，曲家人将“云南白药”秘方献给了云南省政府。卫生部在关于《卫生工作中国家秘密及其密级具体范围的规定》说明中的确表示，“绝密级事项其一就是被列为国家重点保护的中药制剂，是指由卫生部确定的中成药。如云南白药，其保密期限为长期。”1984年8月国家医药管理局将云南白药配方、工艺列入国家绝密。也铸就成为市场中的稀缺标的。
这里也给大家普及一下知识：
中国中药知识产权保护主要有5种形式，即国家级保密处方、专利保护、行政保护、商标保护和商业秘密保护。
而作为片仔癀的片仔癀，云南白药的云南白药，同仁堂的牛黄安宫丸，这些都是国家级保密处方。
一些书籍和杂志上出现过关于云南白药的配方和制法，但生产者声称“均不正确”。关于云南白药的原植物考证与鉴定及其化学成分的分离和结构鉴定一直引起各国科学家的关注，也用过各种现代分析方法进行过解析。用发射分光计分析出云南白药中有钙、磷元素存在。用光谱分析时，未见紫外吸收；红外吸收光谱呈现出与葛根淀粉相近的图谱，可推断为同一物，在用薄层色谱点样分析后也得到相同结论，由此推断云南白药可能是用葛根淀粉做赋形剂。用超临界流体色谱法测定出云南白药中含有人参二醇、人参三醇等物质。
作为保密性配方，无数人想要知道，不管国内还是国外，都会以种种理由和借口在抹黑云南白药，不管是乌头碱事件还是断肠草事件，以及银杏叶事件，这些事件咱们一点点细说，中医在国内已有几千年历史，也曾救人无数，在现在医学的研究下，这不行，那不对，中药的有效成分其实就是其中一小部分，在以前无法提纯的情况下，只能将有效、无效甚至一些毒素直接服下，再毒还有你平时天天吃的毒，呼吸的毒，喝的毒吗？吹毛求疵下的人类早晚要作死自己，人类的灭绝最大的问题在于自己。
云南白药由数种药材合成，祖传药方中载有"藤三七"和"白鹤灵芝"，云南白药也有整肠健胃、通便解毒功效，一般均以麻油、姜丝或蒜头炒食；珠芽有滋补营养、强壮腰膝和消肿散瘀之功，可炖瘦肉食用。主治糖尿病、尿道炎、尿毒症、肝病、肝硬化、胃病、便秘、虚弱、腰膝酸痛诸症，外敷跌打损伤和无名肿毒。
云南白药的应用如下：
止血：云南白药能显着缩短家兔和人的凝血时间，缩短家兔的凝血酶原时间，缩短大鼠出血时间，能对抗肝素及双香豆素的抗凝作用。其凝血作用机制是通过使血小板膜通透性增加，引起血小板成分，包括腺苷酸和钙的释放而产生的，与凝血酶诱发的血小板反应相似，其止血作用主要来自药物中的有效成分，与其PH及血管收缩无关。
活血化瘀：云南白药能明显改善高分子右旋糖苷引起的微血管循环障碍，能明显减少结扎造成的大鼠下腔静脉形成的血栓及减轻血栓重量，与对照组比较，有显着性差异。（P<0.01）
抗炎：云南白药总皂甙皮下注射对大鼠佐剂性多关节炎原发病变，角叉菜所致足爪肿胀，白细胞趋化性炎下模型和棉球肉芽所致肿胀，均有抑制作用，其抗炎机理一方面通过抑制炎症介质组胺和前列腺素E的释放，并对抗二者引起的关节肿胀和毛细管通透性增强，另一方面则可通过促进皮质激素分泌而产生。
增加心肌营养性血量：用同位素8bRB测定小鼠心肌营养性血流量，发现云南白药可明显增加心肌营养性血流量，30分钟进作用最强。
增加机体免疫功能：用放射性胶体测定，云南白药能显着增加小鼠肝腺中的放射性，即增加肝脾吞噬功能。
抗癌：云南白药中分离提出的两种皂甙I和VI在P--388、L--1210和9KB组织培养系统筛选试验中显示出一定抗癌活性。
愈创：可显着促进机体碱性成纤维细胞生长因子（bEGF）和血管内皮生长因子（VEGF）的表达，从而使血管生长加快，有利于伤口的愈合。
禁忌：由于云南白药有兴奋子宫的作用，可以造成流产，所以孕妇忌用，无论内服外敷。服药后一日内忌食牛羊肉、豆类及其加工品、鱼类、酸冷食物。对云南白药有过敏史者忌用。严重心律失常患者不宜使用。用药过量或中毒时忌用。
云南白药出现的几个对于股价造成影响的事件：
1、乌头碱事件
香港卫生署、澳门卫生局2013年2月5日发文，“云南白药胶囊”、“云南白药散剂”、“云南白药膏”、“云南白药气雾剂”，和“云南白药酊”，被发现含有未标示的乌头类生物碱，指令药物进口商丰华(香港)公司回收五款中成药。香港卫生署根据产品注册资料及中药文献，有关中成药的成分不应包含被检验出的乌头类生物碱，故此指令回收。　　在香港卫生署发文后，澳门卫生局于5日晚跟进，发出停用回收通知。有关产品主要用于跌打损伤及肌肉酸痛。乌头类生物碱可能带有毒性。如不当使用，乌头类生物碱可引致口唇和四肢麻痹、恶心、呕吐及四肢无力等不适症状，严重者更会引致危害生命的情况如呼吸因难和心律失常。2013年2月6日，云南白药有关负责人针对香港、澳门因云南白药散剂等5个品种含有未标示的乌头类生物碱被回收一事予以回应。该负责人表示，云南白药配方中确实含有乌头碱类物质，但公司通过独特炮制、生产工艺，在加工过程中，已使乌头碱类物质的毒性得以消解或减弱，云南白药系列产品总体安全可靠。香港卫生署依据未标示成份，要求回收部分品种并不表明药品本身存在问题，而且香港方面也从未收到过不良反应报告。
云南白药就在香港被香港卫生署查出含有未标示的乌头类生物碱成分。随后，国家药监总局约谈了云南白药，要求其及时修改说明书，增加药品安全风险提示。
2、草乌事件（又称断肠草）
从美国版的云南白药说明书中，有一味药--草乌，在国务院颁布的《医疗用毒性药品管理办法》中，草乌被列为毒性药材。草乌别名叫“断肠草”。因为草乌里头含有一种生物碱对肾脏是有一种毒性的，它超过一定剂量的时候会引起全身的中毒症状，在临床主要是治温经散寒、祛瘀通脉止痛的，多用于风寒湿痹、关节疼痛，有风湿性关节炎用这个就比较好，通常用药不超过3克，一般不会引起什幺问题。
2014年4月2日，云南白药修改了药品说明书，明确列入了配方中含“草乌”成分。草乌又称断肠草，主要作用成分为乌头碱，有剧毒。2014年4月3日下午，云南白药董秘吴伟称：“云南白药内含有草乌成分，但是经过加工程序，老百姓可以放心使用。”事实上，草乌常被称作“附子”，附子是常用中药材之一，名方“附子理中丸”更是常用中药，同仁堂等上百家企业生产，并被列入2012年版国家基本药物目录。足可见中药经过合理炮制后，其性质会发生根本的改变。云南白药新版说明书中的“草乌”也是经过炮制的加工品，毒性没有生草乌大
3、银杏叶事件
2015年5月19日，国家食品药品监督管理总局发布通告称，在对低价销售银杏叶药品企业的飞行检查中发现，广西、湖南两家银杏叶药品生产企业存在严重违法行为。
2015年5月21日，云南白药集团股份有限公司发布公告称，云南白药集团中药照片公司是云南白药集团的全资子公司，目前业务仅涉及中药材的经营贸易，并不生产制剂产品。云南白药集团股份有限公司及其所属生产单位以前不生产含银杏叶提取物的任何制剂产品，也从未使用过桂林兴达药业有限公司的非法银杏叶提取物。2015年5月26日，云南白药集团股份有限公司发布公告首次确认，其旗下子公司——中药照片公司从银杏叶药品违法生产企业桂林兴达药业有限公司采购过6.9吨银杏叶提取物。但此前，其公告称，从未使用过桂林兴达药业有限公司的非法银杏叶提取物。
3个事件只是历史长河中3个小插曲而已。
2014年7月15、16日两天，云南警方和广州警方，联合云南白药的法律专员两次要求刘欣协助调查，除此之外，在广州调查了他的工作环境和诊疗记录，并要求刘欣对一些质疑进行解释。起因是因为一条两年前发布的微博，微博里评价自己遇到的一则病例称“皮肤擦伤后用红汞+云南白药粉，表皮坏死……毁容基本确定”。两年后引发云南警方跨省“约谈”。
“跨省事件”被媒体曝光后，云南白药一度沉默，记者多次联系未获得回应。与此同时，舆论对云南白药质疑不断，认为云南白药利用“政商关系”，打压医生的“言论自由”。
7月23日下午，云南白药集团召开新闻发布会，表示前往广州是应云南警方的要求配合进行相关调查，报案的动机是从纯粹的商业逻辑出发，一是为了维护公司的正当权益，二是弄清事情的真相。
这件事刚刚告于段落，在2014年7月25日晚，历时弥久、与云南白药有关的一场着名股权官司获得宣判。
公告称，7月25日接到公司第二大股东云南红塔集团有限公司与陈发树因股权转让纠纷诉讼案件进展的通知。通知书称，2014年7月23日上午，云南红塔集团有限公司收到最高人民法院《民事判决书》，云南红塔集团有限公司自本判决生效之日起十日内向陈发树返回22.07亿元本金及利息，同时驳回陈发树的其他诉讼请求。该判决为终审判决。
　　这意味着，外地投资者陈发树在云南白药这场股权博弈中最终落败，云南白药作为“国资”的地位也得以稳固。
　　云南当地一位媒体人士称，作为老牌国企和纳税大户，云南白药多年来深受当地政府看重。
　　2009年，为响应“退出辅业、集中主业”的指示精神，云南红塔准备出售其所持有的“云南白药”股份。当年年底，新华都集团董事长陈发树与红塔集团签订《股份转让协议》，以22亿元购得红塔山持有的全部云南白药国有股份。但相关股权交割转让协议却一直处于等待报请批准状态，股份迟迟没有过户。
　　2011年底，陈发树向法院起诉云南红塔集团。
　　此间，这部分股票的市值已经从22亿元涨到了50亿元。
　　2012年1月17日，云南红塔集团的上级部门中国烟草总公司给出批复，以“为确保国有资产保值增值，防止国有资产流失”为由，拒绝了此次股份转让交易。在2013年12月5日的开庭中，双方没有达成协议。
　　判决结果为，云南白药股权依旧归红塔集团所有，作为投资者的陈发树只能获得由红塔集团退还的本金22亿元及银行同期贷款利率。而陈发树此前一直主张的、除本息之外的投资收益，则最终与他无关。
据云南白药发布的2015年半年报显示，陈发树及其旗下的新华都实业二季度均杀入公司前十大股东名单。二者合计持股排在云南白药第四大股东之位。即便以云南白药二季度最低价65.93元计算，陈发树等买入资金也近23亿元，可谓大手笔。

以下是近年来云南白药的重大事件。
　　●2010年12月云南白药被爆出根据美国FDA的要求公开配方。作为国内仅有的两个国家级保密配方的品种之一，引起国内舆论哗然。云南白药回应称“做法并无不当”。
　　●2012年底四川省药监局爆出云南白药胶囊的水分项目不合格，当地药械采购部门发出《关于停止部分药品上网采购的通知》，取消了云南白药胶囊在四川的基本药物中标资格及集中上网采购资格，并将该企业列入“黑名单”。
　　●2013年2月香港卫生署在例行检查中，发现云南白药中含有未经标注的有毒成分“乌头类生物碱”，云南白药产品在港澳两地下架。
　　●2013年6月绿色和平组织发布调查报告称，其购自云南白药等九家品牌药店的多种常用中药材，超过七成被检测出含有多种农药残留。（云南白药未做回应）
　　●2014年4月国家药监局重申：所有含砒霜、生川乌、生草乌、雄黄在内的28种毒性中药品种需要特别注明，保密品种也不例外。云南白药被迫修改说明书，首次披露成分含“制草乌”。
　　●2014年7月25日陈发树与云南红塔集团股权纠纷案尘埃落定，判决结果为云南白药股权依旧归红塔集团持有，红塔集团退还陈发树交易保证金22亿元以及银行同期贷款利率。
事实上，近年来，围绕云南白药药效、药品安全性的质疑屡次成为新闻热点，云南白药因而多番深陷舆论危机，但公司方面对质疑一贯疏于公开回应和澄清。对于“负面”新闻，公司更多次抛出“阴谋论”。
在轮番“被黑”和“反黑”背后，公司股价从2013年2月1日--10月10日份上涨幅度高达52.74%，振幅一度达到78.67%。是否有人抹黑还是恶意有人做空？从2013年10月10日--2014年7月18日，9个月时间，公司股价也仅仅下跌35.45%，一切应该在合理区间内运行。但作为一个老牌企业，树大招风，人胖是非多，也在所难免。同仁堂一样被黑多次，又能如何？根本改变不了历史前进的车轮。
2015年6月18日，广发基金、西南证券、上投摩根、嘉实基金等7家机构调研了云南白药，主要关注公司的牙膏业务、洗发水产品、应急包业务等。
关于牙膏业务，云南白药称，目前，公司牙膏系列产品仍保持了较高增速，市场占有率表现良好，在细分领域已形成较强的品牌价值和市场竞争力。未来健康产品事业部在不断深挖现有市场的同时，会持续创新研发，针对细分客户群体推出新产品，满足客户的使用需求。
　　对于洗发水业务，云南白药称，养元青产品的总体发展速度较平缓，今年以来养元青产品市场销售情况相较去年有所增长，公司也相应加强了产品宣传和推广力度。
　　基于养元青产品的良好产品力，集团层面以及项目团队对产品一直充满信心，未来将总结营销团队经验，适当调整照片配置以提升营销力。同时，集团将充分利用云南较强的天然照片储备优势，不断创新研发推出具有市场竞争力的系列新品。
　　关于应急包业务的发展情况，云南白药称，应急包是白药集团药品事业部医疗器械部的重点产品之一，医疗器械部专注于云南白药急救包、功能性医疗器械和医用敷料的开发与经营，已经研发出包括车载型、礼品型、军警型、户外运动型、公共安全型和家用型在内的6个系列急救包产品。目前应急包产品主要供应企业用户和部队使用，另民政部门也有很多客户，白药应急包产品在各大突发性灾害如鲁甸地震中都有使用。
8月20日华创证券、兴业全球、上投摩根、交银施罗德等机构调研了云南白药。云南白药表示，目前，云南白药牙膏系列产品维持较高增速，市场占有率表现良好，在细分领域形成了较强的品牌价值和市场竞争力。
云南白药2015年一季报实现营业收入47.09亿元，同比增13.23%；归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长11.41%，EPS为0.54元；扣非净利润5.57亿元，同比增长13.26%。
上半年，公司实现营业收入95.43亿元，较上年同期的86.27亿元净增9.16亿元，增幅为10.61%；归属于上市公司股东的净利润12.55亿元，较上年同期的11.30亿元净增1.25亿元，增幅为11.07%；各项主要经营指标健康、平稳增长，资产运行质量、市场形象和品牌价值得到良好提升。
分业务来看,医药商业增速约10.3%,同比下滑约4个百分点;受市场环境以及去年药品高基数的影响,医药工业收入增速下滑约11个百分点,主要集中在药品领域。2015年上半年扣非后净利润增速约为13.5%,跑赢收入增速约3个百分点。原因如下:1)公司整体毛利率约为30.6%,同比上升1.4个百分点。主要为产品收入结构变化,毛利率相对较高的大健康产品占比上升所致;2)期间费用率为15.6%,整体保持稳定,从2014年以来公司的期间费用率均保持在15-16%之间,我们预计如果销售模式及策略上无较大变化,则期间费用率仍将保持稳定。
养元青产品今年的市场销售情况比去年有所增长，总体发展速度较为平缓，主要是由于产品的显效周期较长，需要的消费者教育过程较漫长，另外洗护产品面临的终端拦截问题较为突出。养元青的产品力很好，集团层面以及项目团队对产品仍充满信心，面对日趋激烈的市场竞争，未来公司会总结过往经验进一步加强相关营销团队的建设，适当调整照片配置，逐步实现产品品质及营销方式的全面提升。
公司在外延式并购方面主要关注两个关键点：一是并购标的要与白药的理念、产品和品牌有勾稽关系；二是并购标的要能对白药的现有业务发展起到协同、加成、促进作用。公司正在审慎客观地开展并购标的搜寻和研究工作，将根据战略需求，适时推动公司外延式并购活动的开展。
10月30日云南白药（000538）周五晚间披露三季报，前三季公司盈利21.42亿元，同比增长10.15%，每股收益为2.06元。前三季，云南白药营业收入为146.88亿元，同比增长10.29%。
截至9月末，证金持有公司3114.02万股，占总股本的2.99%；汇金持有1212.98万股，占总股本的1.16%。
2015年国内医药行业医保控费、招标放缓，上市公司业绩纷纷下滑，云南白药还能保持两位数增长，得益于公司战略转型大健康产业，分散了药品行业风险，大健康战略增加了公司抗风险能力，随着大健康的推进,工业业务增速略高于行业整体增速,预计将达到13%左右,毛利率提升至61%左右;销售费用率维持在12%~13%范围内,管理费用率稳定在2.9%左右。　随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成,前景值得期待。

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