【彼得。林奇的成功投资】--读书心得

2015-11-15 21:40:19 | 来源：新浪微博 | 投稿：Adazyy1 | 编辑：小柯

原标题：【彼得。林奇的成功投资】--读书心得

彼得.林奇，一位和巴菲特比肩的“艺术”股票投资家，在1977--1990年间，在这13年间，他管理的麦哲伦基金的管理资产从2000万美元增至140亿美元，年平均复利报酬高达29%，投资绩效名列第一。这本书是他退休后，开始总结自己的投资经验写的第一本书。这本书让我受益匪浅，让我的投资理念得到了进一步的确认，最难的是让我知道了投资股票的逻辑和步骤和策略。下面我把这本书中的一些重点罗列下来，以供今后再次学习和领会。 1，股市的真实情况和走势不要单单看指数（特别是上证指数，还要看深成指，中小板指数和创业板指数），更要看上涨股票数目和下跌股票数目的比例，这个比率更能真实的反应当天股市的情况，因为推动指数上涨的主要动力是一些权重的大盘股的上涨，而不是中小盘股。2，学习历史和哲学能更好的股票投资做好准备，而逻辑学能教我们认识股市中的一些不合逻辑性，对我们选股很有帮助。3，投资股票的个人素质：耐心，自立，常识，对于痛苦的忍耐力，心胸开阔，超然，坚持不懈，谦逊，灵活，愿意独立研究，能够主动承认错误，冷静，最重要的是你能够抵挡你自己人性的弱点和内心的直觉。4，当你无法找到一只合理定价或者满足你的选股标准的时候，股市可能已经被高估了。 5，公司越大，涨幅越小。6，从长期来看，公司收益的波动最终决定了股价的波动。7，股市中的公司一般划分为六种类型的公司股票：缓慢增长型，稳定增长型，快速增长型，周期型，隐蔽资产型以及困境反转型。根据书中我的认为：缓慢增长型公司股票在利润增速在中国GDP以下，即7%以下，长远股票走势图上是股价平稳斜率较小的上涨，其中一个特点是定期慷慨分红，特别是不管公司经营的好坏，它一直都在提高股息，包括在经济衰退期也是如此。稳定增长型公司股票在15%以下；它的长期股票走势图是较大的斜率上涨，但是中间会有波动。投资于稳定增长型公司股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和价格是否合理。通常情况下，可以等它的股价上涨30%--50%的时候就把它卖掉，然后换成还没有上涨的同类稳定增长型公司股票反复进行同样的操作。或者等它再次回落到合适价位的时候你再次买入。快速增长型公司的特点：规模小，新成立不久，成长性强，年增长率在25%以上。投资的诀窍是弄清楚他们的增长期什幺时候会结束和你要付出所买入的合理价格是多少。你还要关注重点是这家公司向那些市场扩张才能继续快速增长，扩张速度是在加快还是放慢，以及如何经营管理才能继续保持快速增长。分类很重要，每个种类的股票你要投资的策略也都不一样。
一些重要的财务分析指标：现金在股价中占的比例，越大越好，自由现金流量越多越好；负债，最好在25%以下最好；账面价值有时候和真实价值相差很大，要正确认识账面价值；存货增长速度和销售增长速度的比例；PEG小于1，在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得购买。
定期重新核查公司基本面和分析，初步每三个月，特别是每年四月份，年报和一季报；半年报，8月底之前；三季报，10月底之前。
如何卖出股票：你如果很清楚的知道当初买入这只股票的理由，你自然清楚的知道何时应该卖出这只股票。卖出缓慢增长型的股票的信号： 1，当上涨了30%--50%时，或者基本面情况恶化的时候。 2，公司连续两年市场份额都在流失。 3，公司没有正在开发的新产品，研发经费消减，公司明显表现出吃老本的想法，满足于现状而不思进取。 4，公司新收购了两个和主营业务无关的业务，看起来有多元恶化的趋向。 5，公司为收购兼并支付了太高的代价，导致资产负债恶化，现金不足。 6，尽管公司股价较低，但是股息率更低，不足以引起投资者的兴趣。
卖出稳定增长型的股票的信号： 1，PEG大于1 2，PE远远超过正常的PE，或者超过同行业与其相当的公司PE的30%。 3，过去两年中新产品的业绩有好有坏，其他的产品仍然处于试验阶段，还需要一年时间才能投入市场。 4，过去一年没有公司管理层和董事购买自家的股票。 5，一个占公司利润25%以上的主要业务部门容易受到即将发生的经济危机的打击。 6，公司的增长率已经开始放缓，尽管公司通过消减成本可以保持盈利，但未来成本削减的可能性相当有限。
卖出快速增长型的股票的信号：重点观察在快速增长第二阶段末期的发展情况。 1，公司最近一个季度同一家商店销售额降低3%。 2，公司最近新开设的分店销售业绩很差。 3，公司两位高级管理人员和几位核心员工辞职后加盟到竞争对手公司。 4，最近公司主动向机构投资者交流沟通，向他们描述极度乐观的发展前景。 5，市盈率过高，PEG大于1.5到2。 6，这家公司的市场份额扩张空间不大,，扩张速度放慢，以及经营管理开始混乱。
卖出周期型的公司股票的信号: 1，扩张周期结束。 2，当某些事情开始变坏的时候。 3，公司的存货不断增加，而且公司无法处理掉新增加的存货时。 4，大宗商品期货价格低于现货价格时。 5，公司产品的最终需求正在下降。 6，开始用比改造老厂一倍的资金支出预算来建一家豪华的新厂。 7，公司努力降低成本，但仍然无法与国外厂商竞争抗衡。

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