波动率之谜,关键点位是如何破掉的(上)
2015-10-05 17:25:37 | 来源：新浪微博 | 投稿：云起8848 | 编辑：小柯
原标题：波动率之谜,关键点位是如何破掉的(上)
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导读:
金融玫瑰你为什么率先并一直强调波指IVIX,这个为什么重要,怎么运用?从5178点,政府N次救市,不管口头还是真金白银,也的确救了,为何然并卵?指数一路跌去4成?散户机构化,机构散户化是怎么加剧市场波动率的?股指与波动率存在什么样的相关性?___________________________________________
如果说大部分媒体和大V透过梳理证监会的历次发声来整理行情演进,我更看重他们怎么做的,胜过怎么说的.简单看下关键事件:5月中下旬,去杠杆,查配资,去伞形.市场流动性趋紧. 与此同时,不论大票小票大股东都在大幅减持,资金净流出严重.5月28日,在指数持续背离,去杠杆利空笼罩的时候,证监会宣布下周新股持续供应.当日暴跌.6月15日,交行银改,央企改革等利好全然无用,全部大跌,当日A股摸5178点后,成为中期头部.这天现在回想,很邪门的,一大堆利好,全部见鬼,这些利好如果放在一季度的某天,大概是鸡犬升天全板块涨停吧.市场已经不堪一击,利好也当利空.
6月26日,上交所发布中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指（iVIX）。当日上证暴跌7.4%.这一天是调控下跌的,连破4400点,4300点和4200点三个整数关口. 是非常吓人的. 其实从19日强硬去两融, 经过4个交易日两市融资余额累计减少848.8亿元。单纯从去泡沫去杠杆看已经卓有成效,但是一个波指的发布,居然成为一根稻草,指数只是客观描述数据走势,为什么这么可怕呢? 因为期货期权等衍生品的人懂得,波动率是定价的关键,也是卖出期权等利润依据. 
可以看到从4月份进入全部获利盘局面以来,波动率持续高位,尤其是暴跌以来多次深V行情或倒深V走势,无论在小波段还是日内.而6.15---7.9股指暴跌周期, 波动率指数一路攀高,存在相当大负相关性.而7.9----7.24股指因救市和修复反弹阶段, 波动率指数一路45度下跌,直到回到温和的30%一线.因此我们可以有如下朴素而好用的结论:波动率45%以上,股指进入雷区,颠簸和风险加大.不宜操作,可以空仓或做空指数或投资债券.在30--45%是可小仓位操作,重个股.在20--30%区域可以重仓操作,跟踪指数.波动率过低,市场缺乏活力,参与市场的事件成本大于收益,不建议重仓参与.6月29日,等救市等到心理极限,等不来他就砍仓走人,流着眼泪砍仓啊. 这时候跑的人,在今天看来至少保住了本金不受损,还有柴烧. 这天跑路的,放弃救援的,不只散户,还有大量机构.因此影响很坏,加剧恐慌.破掉关键支撑点位.
7月23日-24日,<证金持股数变化引市场担忧 大盘或迎来剧烈震荡>有的记者过分放大证金减持某些个股的意义,铺天盖地搞得人们以为证金资金退出,这个很吓人的,证金都跑了,大伙肯定都跑.所以媒体在这次暴跌中起到了很坏的引导预期的作用.投资者可以通过卖出看跌期权来做空波动率，擅长波动率交易的全球知名对冲基金经理包括凯普斯控股集团（Capstone Holdings Group）的保罗·布里顿（Paul Britton）、蓝山资本管理公司（Blue Mountain Capital Management）的安德鲁·费尔德斯坦（Andrew Feldstein）和Saiers Capital公司的Nelson Saiers等。 Artradis基金管理公司位于新加坡，在亚洲地区最具代表性。该公司由Richard Magides和Stephen Diggle于2002年5月创立，采取多策略，偏向于做多波动率，公司管理的资产额在2008年达到了逾45亿美元的巅峰。其主打产品“AB2型基金”采取市场中性交易策略，如指数套利、权证套利、可转债套利和波动分散。在2007和2008年金融危机期间，AB2基金的回报率分别为57%和35%，而同期摩根士丹利资本国际亚太指数的回报为12%和-43%。
资产的未来价格走向越不明朗，隐含波动率越高，期权价格也越高。在一般情况下，股票的隐含波动率与股票价格—特别是股票价格的大幅波动—呈现密切的负相关关系。由于存在这种负相关关系，偏向做多股票波动率的策略可以作为对冲工具，为投资组合提供下行保护。
其实这个东西应该早出,他是全球期货期权衍生品习以为常的工具,在我们这成了新鲜玩意.....目前还数据比较延迟,要当日收盘后一段时间才能看到,iVIX分日内走势和历史的日间走势两个指标。试运行一段时间后将实时提供数据.更多分析敬请期待,如果本文解答了您的一些疑惑,欢迎打赏向作者的辛勤劳动致敬......相关：
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