原标题：原创：六问当前货币政策的摇摆和市场预期的紊乱
作者：江风扬
股市表现是一系列经济政策的结果，这在中国尤其如此，但一月以来的经济政策，特别是货币政策，是完全没有方向感的，整个市场预期是紊乱的，人们搞不清现在到底要闹哪样？
一、一月份的外汇占款到底流失多少？
从月初人民币中间价大幅跳水来看，一月份的外汇占款流失一定不会是小数。可以和811汇改相比较，当月外占流失创纪录。现在已经是月底了，有关方面应该已经知道数字了。去年12月份，外汇占款下降7082亿元，料想1月与这个数字相差不远。
外占持续流失，叠加春节因素，货币偏紧无疑。目前，基础货币的减少并没有得到有效的对冲，近期市场实际利率是在走高的。
二、为什么不敢降准降息？
尽管近期央行通过中短期工具释放了16000亿货币，但是，那可能仅仅是对冲去年11、12月份外占的减少，无法对冲今年1月份的外占流失。
本周央行通过公开市场操作，也放了几千亿资金。但是，我们必须清楚，补充银行间的流动性，和降准降息是不可同日而语的。降准降息面向的是全部经济体系，特别是降息，是切实有效的降低实体企业财务负担的，对全社会预期的引导，也远不是那种仅仅是为了避免出现钱荒而搞的缝缝补补的小手段可比的。
但我们为什么不降准降息呢？
上周末有一个央行流动性座谈会纪要流传在网上，我从那上面看到对坚决不降的解释是：之所以11、12月份资金出走了那么多，是因为10月下旬搞了一次双降。
也是醉了！一直以来，我们都是因为外占持续减少才放水，而不是因为放水才导致外占减少。
谁是果谁是因，搞不清吗？
三、咱们还能有独立的货币政策吗？
其实央行的逻辑有一句潜台词没说出来，那就是：双降导致国内国外的利差收窄，国内利率对资金的吸引力减弱，才会有那么多的资金流失。
所以，我们不双降，是为了维持住境内利率对境外的优势，以增加对资金的吸引力。
这也就是说，为了保持住汇率，我们不得不牺牲利率，我们至少是暂时无法保证独立的货币政策。
在蒙代尔三角中，汇率稳定、资本自由兑换和独立的货币政策只能三选二。仅管我们在最近两周开始了实质上的资本管制，但是，这个选择动手太晚，直到我们发现，已暂时丧失了独立货币政策的能力。
中国不会丢掉独立货币政策的，我们只是在一月份暂时丧失了，尽管以股市残酷的单月大跌20%多为代价。
四、人民币要和美元一道收紧货币吗？
一直以来，咱们的货币政策都是和美元逆周期，就是说，当人家紧货币时，我们就松，而当人家松货币时，咱们就紧。
12月份美元加息，并且实际地抽走了4000多亿的基础货币，以美元的货币乘数，实际从市场抽走的资金在4万亿美元之上吧。
就在美元收紧全球货币的时候，咱们是怎么干的呢？至少在整个1月份，我们的政策导向是偏紧的：
保监会因为万科宝能之争，媒体报道宝能资金来源是保险，而开始清查险资。银监会则是彻查P2P，对全部的民间信贷进行了大清查，并且抓走了很多人，而这些人其实在当时的政策下，其实也只是打打政策擦边球，也在都沦为了阶下囚。证监会再是全面叫停了私募基金牌照的审批，并且叫停PE公司挂牌新三板融资。
不是说这些政策不对，但是，所有这些同时出来，在以往中国人对政策的理解中，这就是清查整顿，这就是政策在收紧。加上货币政策上坚决不降准降息，给市场的整个信号就一个：紧！
五、能靠收紧货币去杠杆去库存吗？
供给侧改革，去杠杆去库存，没错。但节奏呢？那可是自2008年以来积攒多年的问题，能靠一朝一夕手到病除吗？
我们知道，引爆债务，会引发债务通缩的，这个时候，应该有十分宽松的货币政策来对冲，而不是相反，靠收紧货币来去杠杆去库存去产能。
收紧货币去杠杆去库存当然是一个有效的手段，但是不要忘记，我们必须有一个前提：不发生系统性风险。这也是一直以来强调的：经济要托底。底线不能破，破了就会有系统性风险，出这个问题，就是不可收拾的大问题。
所以，供给侧改革也好，去杠杆去库存也好，一要有节奏，不能运动式的刮风，二要有起码的宽松环境，确保经济不出现系统性风险。
那么，当前这种死扛货币的偏紧政策能持续多久？
六、日元负利率，咱们怎么办？
周五，日本央行突然宣布实施-0.1%的利率。日元进入负利率时代。日元随即暴贬。
人民币怎么办？
你最近一直告诉人家，说咱人民币不盯美元了，改盯一篮子货币了。好吧，这一篮子货币能少了日元欧元吗？
现在日元贬了，根据你现在这盯法，人民币必贬。
你死扛不降息，说是为了保汇率，能保得住吗？
保汇率最好的办法是保经济基本面，而不是什么利差。
必须切实有效地降低全社会的资金成本，只此一途，舍此无它。
逻辑上，2月份必须有双降了，但是，目前这种讲政治的氛围，谁又能说得准？
赏
相关：
我是歌手苏运莹携原创《野子》压轴出场 以微弱差距排第五踢馆失败
湖南卫视《我是歌手》首场踢馆赛29日晚播出，李克勤 演绎张学友 经典《遥远的她》斩获冠军，李玟
科技中心／台北报导Netflix今日在台释出2016年原创內容及首播日期，类型包含原创剧集、儿童系列、脱口秀戏剧
汇总一周发行的优秀的原创音乐 vol-8（2016-01-23—2016-01-28）。本周有来自@鹿先森乐队 《我们拥抱亲吻相
2016年2月21日，由抖动文化和良筑良作联袂打造的动态漫画《吃谜少女》将在广州YACA春季动漫画展上举行发
1300 万份——根据 EA 最新一个季度财报的显示，《星球大战：前线》的出货量已经提前达到了他们预计的数字
网路电视串流服务Netflix首席沟通长佛里德兰今天表示，正与日本团队合作7部原创影集，明年将与韩国导演展开
【cv招募】原创全一期魔幻百合向广播剧《世纪的雪》，招募CV，求疼爱( # ▽ # )
试音要求
1、请用录音软件录音（aa，ce等），录音采样率取44100Hz，16bit，320kbs. 单声道， mp3或wa
在我们现实生活中，往往有许多人会出现免疫系统紊乱的情况。那免疫
问一句你们觉得演员可以心安理得接抄袭剧助纣为虐是这个意思吗？另外没有人黑你们演员不是我们把他放在那个
预测回顾：命理看兔斯基原创者王卯卯的婚姻（写于2012-12-05）
文/顺为居士兔斯基原创者王卯卯最近在新浪微博发微博称“三年前，一个很灵验的香港风水师说,我的姻缘在海外