港股恒生指数估值情况20160122-低估才是最大的利好

2016-01-24 05:10:56 | 来源：新浪微博 | 投稿：坚持成功198209 | 编辑：小柯

原标题：港股恒生指数估值情况20160122-低估才是最大的利好

截至到2016年1月22日，香港恒生指数成分股整体估值为市盈率7.7倍，市净率跌破1倍，为0.98倍，达到自1980年以来的35年中的第二低点。

1982年低点大概情况：
经济过热后，利率达到20%的高度。70年代后期，香港经济开始过热，通货膨胀率已达到15%以上，但1978年香港的优惠利率平均只有6.68%，而楼宇按揭利率平均为10.62%，但市场对资金的需求有增无减。期间，但是港元汇率因外贸赤字增加而偏软，刺激利率上升。1980年美国总统里根上台，实施紧缩货币政策打击通胀，更推动香港利率大幅急升。1981年10月7日，香港最优惠利率升至近20%的历史高水平，楼宇按揭利率更升至21%。
另外，商议香港回归，导致社会不稳定情绪升温。1981年，当时的商界年青领袖李鹏飞曾率领当时香港的工商界精英组成“年青才俊团”前往北京提出有关建议，但遭邓小平否定。邓认为中国必须整体收回香港。1982年9月22日，英国首相到北京提出“以主权换治权”，图延续对香港的管治，结果被中国领导人邓小平断然拒绝。
1998年低点大概情况：严重的亚洲金融危机，亚洲四小龙泡沫破灭。在1997年亚洲金融危机以前,东南亚国家的经济连续10年高速增长。而随着经济的高速增长,这些国家的银行信贷额以更快的速度增加，短期外债也达到前所未有的水平，其中相当部分投向房地产。投资的增加导致资产价格膨胀。此外，汇率制度缺乏弹性也使得大量外债没有考虑汇率风险。这些都为危机的发生埋下了伏笔。在全球范围内大量的流动国际资本，一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币,以在短期内获取暴利。而亚洲一些国家的外汇政策不当,它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化,给国际炒家提供了可乘之机。亚洲金融危机大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。（http://baike.haosou.com/doc/4834581-5051455.html）
2008年低点大概情况：

美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机。　

一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机从2007年8月全面爆发以来，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏，使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应，国际金融体系长期积累的系统性金融风险得以暴露。次贷危机引发的金融危机是美国20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机。起源于美国的这次次贷危机正波及全球，全球金融体系受到重大影响，危机冲击实体经济，导致全球性的经济衰退。

2016年低点大概情况：中国经济增速持续放缓，经济转型处于阵痛中；中国式次贷——地方债，令人担忧；中国的房地产处于高位。石油及大部分大宗商品在2015年以来出现断崖式暴跌，石油跌到26美元/桶，部分产油国比如俄罗斯出现危机。自2008年金融危机以来，美国首次加息，全球宽松的货币供应出现逆转。美元外流，人民币出现贬值，港元大规模外流导致港币有贬值风险，香港的房地产处于高位。
对于中国特别是香港，也有可能在今年及未来发生自2008年以来最大的经济危机，也有可能不发生。但以香港恒生成分股为代表的香港的上市公司，自2010年以来，估值已经持续下跌了5年。目前看，已经提前下跌到类似经济危机发生时的水平。

对于有耐心并愿意承受短期波动的投资者来讲，低估值才是最大的利好。每次危机过后，股价涨了N后，很多人会后悔没有在危机漩涡中购买优质公司的股票。但每次危机都似乎比上次严重，就算后悔以后下次危机来的时候很多人还是不会购买；反过来，真是很多人过于担心或者不顾一切的卖出，才导致了极低的价格。历史上的每一次危机都会过去，这次下次也会。危机过后，市场先生会再次乐观起来，股价会重新修复为合理甚至比危机前涨的更高。人类会犯错误，但也有积极向上、积极改进的内生动力。
危机会不会发生？会演进到什么程度？都很难判断。但优质的公司若有过低的股价，往往是买入决策最主要的依据。

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