原标题:【小兵原创】关于新三板材料申报内核工作的一些经验
最近参与和业内同行的的几个项目陆续上会,行业跨度包括医疗器械、互联网、传统制造业和环保企业,并陆续得到了一些反馈,现总结部分经验:
1、材料质量比行业更重要。
新三板鼓励新兴行业进行挂板,从部分已挂板企业的公开转让说明书制作的情况上看,水平参差不齐,但这只能说明股转公司股转公司的尺度较大,并不能说明各个公司的内核要求就会放松,从最近一段时间在材料制作的实际情况来看,业内的几家券商在内核中的要求正在逐步提高,对于材料制作的逻辑严谨性要求不断加强,并不会因为是鼓励行业而放水。
2、内核要点的总结
内核要点主要分为三个层次九个要点,对公司各个情况进行说明与核查。财务问题依旧是新三板内核的第一关注点,其次,企业的可持续经营能力、技术与研发实力的重要性被重点提及,股权明晰与股东、高管的任职资格也是材料内核中被主要关注的方面,从实际反馈的情况上看,关联方资金(照片)占用、期间费用、环保、大客户分析是被反馈最多的问题。
3、环保问题被多次反馈
除去科技类企业,环保问题在制造业企业的材料内核中被多次反馈,主要缘由分为两类:1、企业生产的非主打产品中出现如橡胶制品等可能产生污染的制品;2、企业行业分类属于被纳入环境重点监测企业但实际生产制品不会带来污染。前一种情况比较好解决,需要行业分析师和会计师共同出具意见,证明该产品所占企业业务收入占比较小、产量较少且污染排放标准符合当地工业园或相关规定,一般即可过关;在后一个情况中,一些企业被纳入“产生污染”的行业中,“三同时”即成为必不可少的文件,但实际上,以橡胶制品为例,橡胶制品中黑橡胶生产工艺容易产生粉尘、二氧化硫等排放物,但另一些企业以生产灰橡胶制品为主,所带来的污染较小,只是因为“橡胶及塑料制品行业”的分类而被要求提供“三同时”文件,生产橡胶类制品的江苏铁科新材料公司在挂板过程中便遭到类似反馈,行业分析师和律师进行了详细说明后即成功过关。
4、收入问题依旧被关注
虽然新三板企业对于企业的盈利状况并没有强制要求,但是从实际情况中看,企业是否有收入以及收入的真实性依旧是关注要点。对于科技型企业,收入问题的重要性被更加放大,对于这个收入不仅是当前的,还要是持续的,并予以商业模式、政策扶持、行业前景、技术壁垒等多方面的论述以证明收入的可持续性。对于传统制造类企业,不仅是收入的要求比科技类企业还要更高,还因为这直接关系到净利润,企业的产品是否具有技术含量、区域壁垒等等将被引用进行相关论述。
5、关联交易的公允性常被提及
企业尚未规范之前,总是存在这样或者那样的问题,有的问题比较明显,一般在股改的时候就解决掉了,有的问题时常被忽略,这里面就包括关联交易的价格问题。比较常见的例子是公司的海外业务与国内业务之间的价差,公司租赁用车、用房的价格问题,通常情况下比市面上都要浮高一些,这里面有市场需求原因,也有企业战略问题,通常情况下,直接如实披露比“遮遮掩掩”更容易得到“通行证”。
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