原标题：海松资本陈立光应邀出席“2021中国投资人未来峰会”并发表讲话 再举一个例子——汽车产业
总结一下，中国的半导体产业有巨大的机会，但是挑战也很大，从我们投资机构来说，要用好两个“镜”（望远镜+显微镜）才能做好这个行业的投资。
24日上午，海松资本CEO陈立光应邀出席芯片半导体专场论坛，并参与圆桌对话。与嘉宾们围绕“崛起的中国“芯”圆桌话题，对半导体行业所处的发展阶段、在现阶段产能不足背景下的投资方法论等话题，展开了一场干货满满的交流。
陈立光： 谢谢主持人。这几年半导体投资领域的确非常火爆，我们作为一个专业的投资机构在这个过程中感受到更多的是挑战，挑战蛮大的。为什么半导体在中国一下子这么火爆、而且只在中国火爆呢?虽然全球范围内包括美国欧洲都缺芯，也纷纷开始加大在半导体领域的投资和新建晶圆厂，比如说美国，但整个行业的火爆只在咱们中国，这是为什么呢?首先我们来先看大的趋势，我认为这是整个产业转移的自然结果。比如今天中国的家电已经完全占领了整个世界，一样的道理，半导体行业最终也会象中国的其他行业一样占领这个世界。首先，因为市场在中国，中国是半导体应用的全球最大市场。第二，半导体的下游产业都已经逐步转移到中国来了，从智能家居、手机到笔记本电脑，再到现在的新能源汽车，都在大量的国产化，它的上游 - 半导体产业自然而然也会转移过来，这是一个不可阻挡的趋势。
具体说来，从下游应用来看，比如说手机，全球65%智能手机都是在中国制造的，苹果、三星占据中高端，其他中低端甚至某些高端品牌都是国产的，小米今天是全世界第二，还有vivo、oppo、传音、联想等等。
芯片设计只是半导体行业的其中一环，它的下游晶圆厂，中国本土晶圆厂的产能占全球晶圆厂产能也只有7%左右，主要就是中芯国际、晶合、华虹、华润微等等，但加起来产能还是非常有限。中芯国际要投1200亿扩产能，新增每个月十万片的产能，还有包括晶合、合肥长鑫、长江存储、积塔等等在内的各个晶圆厂都在扩建，总投资估计有7-8000亿，这将为它的上游产业 - 半导体装备、材料等企业带来很多机会。所以我认为，今天的半导体虽然比较热，但是从整个大趋势来看，我们也仅仅是刚刚起步，可能半山腰还没到，离山顶还有相当一段距离要走，机会还是非常巨大的。
从产业投资来说，我打个形象的比喻，投资机构要经常携带两个“镜”：一个是望远镜，一个是显微镜。望远镜用来看大的趋势和赛道，如果不往远处看、只看当下的企业现状，比如按照美国或韩国公司的估值体系，中国今天的这些公司就没法投，技术能力不行，估值又比海外高太多，但是如果拿望远镜从大的趋势来看，本土企业又有很多机会，我们还是有很多优秀的企业、有巨大发展潜力的企业。为什么又说“显微镜”?具体到某个企业，我们要看到这些企业的核心竞争力，管理团队的领导能力、大兵团作战能力，技术能力，包括产品迭代的能力，工程化的能力等等。
主持人篮志扬： 借助各位前辈们的经验跟大家做一个总结，首先要赛道对，赛道对了投资就是投人，除了看它的技术延续性，还要看企业团队有没有规模化的量产经验。其次就是团队够不够活，因为创业不是死的，BP给我们看我们决定投，三年后市场不一样了，过程中会发生诸多的变化，所以团队要灵活非常重要。
另外一个下游应用比如显示面板，今天所处的5G时代到处都要用到显示面板，75%的显示面板产能制造都在中国，BOE京东方的产能是世界第一，还有深天马、TCL华星等等，而以前的东芝、夏普、Toshiba、美国的企业等等都基本没了，包括现在的三星，他的显示面板也要部分委托中国企业生产，因为国产的总体性价比更有优势。
陈立光： 刚刚主持人问的问题很好，这也是我们每天都在思考的问题。从我们的角度来说，像刚刚说的比较形象的比喻，用好双镜，望远镜+显微镜，首先看对这个产业这个赛道的机会，赛道够不够大，这个雪道够不够长，够不够宽，行业发展的大趋势，我们要经常拿望远镜看一看，这个很重要。显微镜也不能忽视，还是要多看公司的核心竞争力，它的团队研发能力、管理能力、技术能力、迭代的能力以及工程化能力等等。这个领域我们有很多的案例，比如说刚刚提到的屹唐半导体。我们是两年前投的，当时它在市场上飘了一段时间，很多人不敢投。我们通过“望远镜+显微镜”，认为这个公司完全符合我们的投资逻辑，所以就领投了，投资金额也比较大。投资之后我们也帮助公司做了管理层持股、协助成立研发中心、对接下游晶圆厂的客户资源，包括IPO进度遴选券商等等一系列重要的工作。海松资本作为一个来自产业、具备巨大的产业资源和产业经验的机构，对公司的赋能还是很大的，目前公司业务发展很好，8月底就已经顺利通过科创板的IPO上市审议，这只是海松资本的一个小小的成功案例。由于时间关系，我赶飞机就先撤、先走了，谢谢大家!
至于怎么总结，可能要大家各显神通，要多聊，既然未来要当娘家人、要联姻，我们就会用大量的时间跟团队交流，不只是工作上的合作关系，也会变成非常好的朋友，知道他们有什么样的困难，同时通过大量的交换信息，来看这个团队未来有没有机会帮投资人控制好各种风险。
好，回过头来看，为什么我一开始讲“挑战很大”?因为今天市场上这些企业大都估值太高，而且真正具备核心竞争力的公司的数量还远远不够。现在中国芯片设计公司有三千多家，但是真正有能力的，不要说将来走向全球，现在能做好国产替代的，甚至能替代掉中低端部分的都还是寥寥无几。我认为如今的中国芯片设计企业里面有80%是要倒掉的，剩下10%可能是半死不活，真正剩下的10%的企业才能做大做强。所以下一步的趋势是产业要整合，让这些活下来的企业继续做大做强，做好国产替代的同时走向世界，这期间留给初创企业的机会越来越少，除非有独创性技术、颠覆性技术，对于已经在各个细分赛道成为龙头的企业来说，很有机会做大做强，但需要继续整合、继续加强核心能力的建设和全球布局。
更不用说中国如今的数据中心、云计算、智慧城市等行业迅速发展，这些行业所需要的关键上游产品——芯片，中国的企业只能提供其中的5%，95%的芯片还得靠国外的公司提供。但是那这么多的行业应用和下游的生产制造都在中国，随着时间的推移，关键的上游产业就会自然而然转移到中国来。
9月23-24日，36氪“超验时代——2021中国投资人未来峰会”在上海举行，百家主流投资机构齐聚一堂，探讨未知未来中的已知可能，重新审视资本应当扛起的社会责任。
再举一个例子——汽车产业，汽车全球销量每年大概8千万辆，去年中国汽车销量大约2500万辆，约占全球30%，但是真正中国制造、中国本土自己设计制造的，合资品牌除外，国产汽车在中国本土市场上还占不到30%，全球市场10%都不到，所以在传统燃油汽车方面我们的空间很小。但是感谢特斯拉和Elon Musk，特斯拉的异军突起导致新能源汽车赛道风起云涌，现在传统汽车都往新能源车领域发展，更不用提风头正足的造车新势力们。我认为换了一个赛道，中国企业完全有可能换道超车，工信部也给新能源汽车行业定下了宏伟目标。我们希望在不久的将来，中国的电动汽车也会像手机家电一样统治世界，实际上今天在中国生产的电动汽车包括特斯拉在内，我们的产能已经是全球第一了。虽然电动汽车的市场占有率目前还不高，也就刚刚突破了10%，但别看这个10%，过了10%这个tipping point, 下面的发展就势不可挡了，预计5年之内电动汽车销量占比将超过50%。这是一个巨大的产业机会，因为电动智能汽车要用到的芯片比传统汽车多十倍!随着包括电动汽车在内的新兴产业的转移，也带来了这里所需要的非常核心的我们自己的芯片设计、制造、封装测试等全产业链的能力。
· 芯片半导体浪潮所处的发展阶段：“时间到了”
以下为陈立光先生发言实录：
大家好，我是海松资本的陈立光，我们成立不到4年的时间，短短这三年多时间里，海松资本投了50多个项目，合计30多亿美金，不少都是行业龙头企业。海松资本主要投资两大领域：TMT+医疗。TMT有三个主要赛道，一是今天的主题——半导体芯片，二是新能源、新材料、先进制造，三是企业服务、SaaS、产业互联网;医疗主要是创新药和医疗器械。
手机也好，显示面板也好，电动汽车也好，当然还有AIOT，各种智能家居、摄像头，包括无人机等等，这里面绝大部分都在中国生产和销售，但是中国的芯片设计在这里面占5%都不到，这里孕育着巨大的机会，所以为什么今天半导体产业在中国这么火，这是一个巨大的产业转移的大背景。
主持人篮志扬： 回到今天的主题，芯片投资是一个非常热的赛道，一天到晚都有机构朋友询问，今天趁着各位大佬在现场，也替各位挖挖宝。因为半导体是一个高投资、长周期、高壁垒、回报也不见得好的赛道，甚至硅谷很多机构也不太愿意碰半导体，但在国内现在是一个新兴的浪潮，所以请大家聊聊，从投资人角度看，半导体行业现在处于怎样的阶段?
· 半导体投资逻辑：“事为先，人为本”，“望远镜+显微镜”
回到今天的主题，关于芯片领域我们也有几个细分的主赛道，总体叫做一横三纵。一横：就是以半导体以芯片设计为中心，从上游的IP、EDA、设计服务，到下游芯片制造、封测，以及制造封测的上游比如半导体装备、材料，检测量测设备等等，全产业链的全覆盖。三纵：中心还是围绕着芯片设计，在三个关键的行业应用，比如数据中心、智能汽车、5G通信/物联网等三个主要纵的方向，这个行业覆盖范围还是蛮广的，比如涵盖了5G基带、AI芯片、GPU、MCU、IGBT、三代半、数据交换、存储、电源管理、显示驱动、以及光通信等等。在这个领域里我们也投了不少优秀的企业，基本上都是行业龙头，谢谢大家!
主持人篮志扬： 我们发现以前不投半导体的机构进来半导体行业面临一个状况：结婚很美好，但生活中会发现诸多问题，你牙膏为什么这么挤、你衣服为什么不好好叠，突然发现生活不是那么美好。那么我向各位大佬咨询一下，从这么多半导体的创业项目中挑选自己合适的项目的基础逻辑是什么?
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