原标题：外资评宏达电 目标价 2升 1降
宏达电法说会端出第3季财报，6外资喜忧参半，看好成本改善与Google Pixel和Vive销售，2外资调高目标价，着眼HTC智慧机业务疲软，VR仍在投资阶段，另1外资下修目标价。
宏达电第3季营收达新台币222亿元，毛利率为16.1%，税后净损18亿元，每股税后亏损2.18元，亏损较前2季缩小，前3季累计每股亏9.05元。
欧系外资表示，宏达电第3季财报优于预期，主要来自调整营业支出，尽管市场对HTC 10和Vive有良好的反馈，但毛利率仍较去年同期下滑，可能受到非旗舰机型持续库存消化的影响，第3季智慧机业务接近损益两平，可能受惠于生产制造Google Pixel的非品牌业务，但这个评论也意味着VR业务可能仍在亏损，原因来自初期投资和缺乏规模。
欧系外资考量Pixel可能有更好的表现，以及三星Note 7燃烧意外，将宏达电今年至后年每股盈余从-7.49、-0.95、1.34调整为-6.99、0.34、2.69元，维持“劣于大盘”评等，目标价79元。
亚系外资认为，由于运营费用改善和手机与Vive销售成长，宏达电第3季财报优于预期，公司对第4季销售成长趋势持乐观态度，预估将出货100万至120万支的Google Pixel手机，Vive出货量也将季增15%，看好第2季的成本改善和第4季的正面展望是近期股价催化剂，维持买入评等，目标价新台币151.84元。
美系外资认为，宏达电因为审慎的成本控制和产品线重新调整，财报表现优于预期，管理阶层指出，在这个新生的阶段，VR生态系统的成长需要一定的前期投资。然而，美系外资认为，Vive的动量可能很快会达到顶点，因为高规格要求、聚焦利基市场和竞争日益激烈。
此外，Google Pixel生产可能还要观察三星OLED是否短缺，提高宏达电获利预测，以反映较低的成本，美系外资维持“减码”评等，目标价从58元调高至68元。
另一家美系外资认为，第3季财报亏损幅度缩小来自支出成本减少，但可能无法稳定持续，维持“减码”评等，目标价48元。
日系外资表示，基于市场积极的反应，预估GooglePixel手机下半年出货量将从150万至170万支提高到200万至220万支，不过因为宏达电自有品牌手机的销售仍疲弱，且ODM项目利润率可能受到压力，但相信ODM项目可以提高宏达电收入，并通过更大规模发挥经营效益。
日系外资强调，认为HTC的Vive仍是目前市面上最好的PC+VR设备，且鉴于Vive更好的室內用户体验，认为Vive在成本和性能方面都比Oculus有竞争力，预估今年至明年Vive出货约50万台、80万台。日系外资维持宏达电“减码”评等，目标价从59元下调至57元。
另一家日系外资表示，宏达电因为Google Pixel挹注智慧机销售加温，VR初期销暂时无数据，但转变需要时间，维持“卖出”评等，调高目标价从54元至62元。?n
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