中华信评：低油价长期恐拖累台经济　对企业影响有利有弊

2016-02-24 08:02:02 | 来源：yam | 投稿：秩名 | 编辑：dations

原标题：中华信评：低油价长期恐拖累台经济　对企业影响有利有弊

记者颜真真／台北报道

国际原油价格大跌可谓是过去18个月来最受到关注的总体经济议题之一。中华信用评等公司也指出，虽然低油价大致上对台湾消费者有利，但对提升台湾整体经济成长的贡献幅度却可能非常有限，长期而言可能也会减低大部分台湾企业因油价下跌而受益的程度，甚至以台湾经济的出口依赖性质来看，油价长期低迷导致的全球经济成长减缓局势，可能还会拖累台湾的经济成长前景。

中华信评指出，来自非OPEC提高石油开发，诸如美国页岩油开采，以及OPEC石油生产量高于预期等，已经造成2015年石油市场出现严重的供给过剩情况。在此背景下，标准普尔评级服务近期更新了其对全球油价的预估值，将2016年的布侖特原油价格预估值下修为每桶40美元，2017年为每桶45美元，其后则为每桶50美元，而目前布侖特原油每桶价格则还不到35美元。

中华信评说，继中国大陆波动剧烈的经济成长形态之后，油价走势也将成为影响台湾未来1至2年经济成长表现的最大因素之一。不过，油价走势将如何影响台湾企业的信用结构，并没有直接明确的答案，因为油价的前景发展仍高度不确定，但中华信评预期，油价下跌的局势中期內仍会持续。

中华信评并认为，疲弱的原油价格可能有利于减轻台湾运输业、石化业与炼油业的成本负担，另外在包括与汽车相关的业者则可能间接受益，例如汽车融资业。不过，在部分化学产业中，激烈的竞争与持续疲弱的需求可能会抵销一部分低油价带来的成本效益。

中华信评分析，对台湾的石化与炼油行销产业而言，油价持续走跌应可部分减缓业者获利空间面临的压力，但效果可能会因其必须定期反映油品价格而受限。另外，相对于燃煤基础的化学业者而言，低油价可以强化以石油为基本原料之化学业者的成本结构，同时也有可能在未来1至2年期间缩小原油基础之化学业者与以油井伴生天然气与页岩气为基础之化学业者间的成本差距。

不过，中华信评说，就2016年而言，如果亚太地区经济转弱的局势超出预期，则来自供给过剩以及原油价格持续下跌造成的存货损失等负面效应，其影响程度可能会超过原料成本降低为业者带来的好处，这是因为中国大陆经济成长可能进一步减缓，甚至台湾化学品制造业者面临的主要信用风险来源，再加上中国大陆虽可能略微减速但仍在持续中的产能扩张，也可能会拉长一些化学产品处于供给过剩的期间。

至于汽车与汽车租賃，中华信评表示，汽摩托车驾驶人感受到原油价格下跌的好处已经有段时间了，尽管零售端油品价格下降的幅度相对较小。留在驾驶人口袋里的钱增加了，可能会使他们在新车购买以及中古车市场方面的花费增加，因为开车将成为较负担得起的选择。这对汽车相关业者将具有正向的连锁效应，而且可以由低油价情况的持续看到更明显的推动作用。

在运输部分，中华信评提到，台湾的航空与货柜航运业者应可自油价下跌而受惠，但这些业者在维持价格的能力则明显互异。中华信评预期，航空业者2016年的绩效表现将持续优于货柜航运业者，主要的支持因素在于航空业者的旅客需求稳定，且在两岸直航航线方面享有独特的优势，因此，将可使航空业者今年的获利表现更为强劲。

不过，中华信评认为，仍然疲弱的航空货运市场，以及业者在机队扩充与更新方面的高资本支出需求等，则部分抵销了航空业者的前述评等优势。尽管油价下跌，但相对与航空业者，货柜航运业者可能仍将持续面临较高的运价及获利压力，这是因为货柜航运业仍然面临运能过剩与缺乏供给纪律，以及全球市场需求成长依然疲弱等局势，而这些都是左右货柜航运业者运价及获利的主要因素。

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